企業(yè)的危機(jī)

然而，時(shí)境變遷下，一切元素和拼圖的重量往往需要重新審慎。事實(shí)上，在業(yè)內(nèi)看來，在多晶廠商生存?zhèn)涫芡�脅的當(dāng)下，保利協(xié)鑫的股價(jià)回購計(jì)劃的背后，有著更多的考慮和意圖。

治雨對(duì)時(shí)代周報(bào)記者指出，保利協(xié)鑫回購股份很大程度上與其出售江蘇中能股份的交易有關(guān)。據(jù)了解，6月6日，A+H上市公司上海電氣宣布擬收購保利協(xié)鑫下屬江蘇中能51%股權(quán)，交易方式初步定為發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)。

根據(jù)公告，江蘇中能100%股權(quán)估值預(yù)計(jì)不超過250億元人民幣，按此估算，上海電氣斥資將不超過127.5億元，而通過這一樁交易，保利協(xié)鑫將獲得近65億元的現(xiàn)金。彼時(shí)，交銀國際報(bào)告指出，出售多晶硅業(yè)務(wù)的控股權(quán)大大降低公司的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利，但交易獲得的資金將有效減輕公司財(cái)務(wù)壓力。

實(shí)際上，該樁交易也被大多數(shù)業(yè)內(nèi)定義為“保利協(xié)鑫斷臂求生之舉”。作為全球最主要的多晶硅料企業(yè)之一，江蘇中能硅業(yè)亦是連續(xù)5年蟬聯(lián)全球最大產(chǎn)能。2017年，該公司多晶硅料產(chǎn)能約7.48萬公噸，同比增長8.4%，位列全球第一，是保利協(xié)鑫能源旗下核心資產(chǎn)。此外，江蘇中能硅業(yè)還是國內(nèi)僅有的幾家掌握電子級(jí)多晶硅生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)。

而在6月6日晚間的電話會(huì)議中，協(xié)鑫集團(tuán)董事局主席朱共山表示，在本輪出售的資產(chǎn)包中，江蘇中能會(huì)出售電子級(jí)多晶硅、集成電路多晶硅材料等，涵蓋著FBR多晶硅技術(shù)和CCZ技術(shù)。

治雨分析指出，在如今多晶市場(chǎng)需求將大量萎縮的預(yù)期下，保利協(xié)鑫作為多晶龍頭企業(yè)，首當(dāng)其沖會(huì)受到很大的影響，“預(yù)計(jì)今年多晶市場(chǎng)份額降到50%，明年為30%，多晶硅片的價(jià)格由年初的每片4.7元降至如今的2.3元，成本高的企業(yè)幾乎是賣一片虧一片，因而全年虧損二三十個(gè)億，一點(diǎn)都不會(huì)意外”。在這樣的行情之下，維護(hù)股價(jià)或亦是為了推進(jìn)江蘇中能并購案的順利進(jìn)行。

據(jù)悉，截至目前，該并購案雙方尚在洽談當(dāng)中。實(shí)際上，正如業(yè)內(nèi)分析指出的，能否與上海電氣成功進(jìn)行交易，進(jìn)而獲得更多的資金降低負(fù)債水平、進(jìn)行產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性升級(jí)，對(duì)于保利協(xié)鑫來說至關(guān)重要。

事實(shí)上，朱共山亦在此基礎(chǔ)上勾勒著保利協(xié)鑫未來的突圍之路。據(jù)悉，在上述提及的6月6日晚間的電話會(huì)議中，朱共山表示，未來結(jié)合從美國引進(jìn)的技術(shù)，通過科技創(chuàng)新加大投入，加上公司在新疆多晶硅的基地即將投產(chǎn)，以及對(duì)江蘇徐州老基地進(jìn)行改造，將原來的多晶鑄錠技術(shù)改造成鑄錠單晶的技術(shù)，從而實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。不過，這一藍(lán)圖是否能夠如愿實(shí)現(xiàn)，未來還有太多的變數(shù)。