投資：“量”的時代已經(jīng)結(jié)束，投資的拉動作用會繼續(xù)越來越弱

說完出口和消費，最后一個就是投資了。

改革開放初期的中國還是個窮國，不僅中國老百姓沒錢消費，中國政府和銀行也沒啥錢，所以也很難有錢去搞投資。八十年代中國研發(fā)運十民航客機(jī)，總投入5.377億人民幣，后來就下馬了，投資太大是一個重要原因，國家沒錢玩不起太多高科技，五億多在現(xiàn)在不算什么，在當(dāng)時可是天價。

1986年3月中國啟動的863計劃，專門研發(fā)高技術(shù)項目，是王淦昌，王大衍等科學(xué)家聯(lián)名提出的建議，當(dāng)時科學(xué)家們只敢向國家要兩個億，可見當(dāng)時國家資金的窘迫程度，結(jié)果沒想到鄧小平最后不僅同意了，還批了一百個億，簡直讓科學(xué)家們喜出望外。

今天的中國，已經(jīng)從三十年前的資本短缺的時代，進(jìn)入了資本豐富甚至富余的時代。

我寫了些關(guān)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的文章，有很多讀者私信我希望能一起搞投資，說自己在二級市場資金幾百萬，幾千萬甚至上億的都有。我想說私信的讀者們，你們比我有錢多了，應(yīng)該我向你們請教如何賺錢，而不是相反。

中國經(jīng)濟(jì)需要不斷的投資，但是依靠投資增長的效益是越來越低了，中國的投資正在進(jìn)入從量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變期。投資這個經(jīng)濟(jì)發(fā)動機(jī)也在逐漸熄火。

上圖來自國家統(tǒng)計局，可以看出在2008~2010年三年，我國形成了投資高峰拉動經(jīng)濟(jì)增長，投資對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率，2008年為53.2%，2009年更是高達(dá)86.5%，2010年為66.3%。其中2009年這么高是因為凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的拉動貢獻(xiàn)率為負(fù)。之后總體呈現(xiàn)不斷下滑的態(tài)勢，2016年投資對經(jīng)濟(jì)增長拉動下降到42.2%，到2017年投資對經(jīng)濟(jì)增長拉動只有32.1%了。

為什么投資越來越難以帶動經(jīng)濟(jì)增長了呢？因為中國量的擴(kuò)張的年代已經(jīng)結(jié)束，質(zhì)的提高的年代在到來。

像以前那樣投資建造更多的房子，更多的基礎(chǔ)設(shè)施，更多的工廠就可以獲得經(jīng)濟(jì)增長的時代已經(jīng)過去了。現(xiàn)在的中國已經(jīng)不再是基礎(chǔ)設(shè)施短缺，房屋短缺，產(chǎn)品短缺的中國，而是一個已經(jīng)開始出現(xiàn)過剩的中國，你繼續(xù)投資擴(kuò)張量，只會加劇過剩，真正需要的是高品質(zhì)的服務(wù)和產(chǎn)品。

我們看下圖，投資分為四大部分：制造業(yè)，房地產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施，第三產(chǎn)業(yè)。

首先是房地產(chǎn)，2017年全年房地產(chǎn)開發(fā)投資109799億元，比上年增長7.0%，首先我們要知道一個邏輯，隨著年輕人總數(shù)的逐漸減少，對新房的需求在不斷下降，理論上，2018年進(jìn)入社會的應(yīng)該是1996~2000年左右的年輕人，我國95后人數(shù)相比80后出現(xiàn)大幅下滑的態(tài)勢。年輕人少了，房子的需求就是問題了，尤其是三四線城市和縣城城鎮(zhèn)，挑戰(zhàn)非常大，防止盲目投資形成新的庫存將是長期的任務(wù)。

下圖是2016年國家統(tǒng)計局抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)，25~29歲有1.0666億人，而20~24歲只有7910萬人，15~19歲只有6156萬人。