“十三五”作為我國全面建成小康社會的決勝階段,在能源領域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和基礎設施建設方面,關乎社會生存和經(jīng)濟發(fā)展的脈絡,因此能源行業(yè)值得投資者重點關注。
一、為什么能源行業(yè)值得關注和投資
首先,我國目前所處的經(jīng)濟發(fā)展階段和社會形態(tài),已經(jīng)具備了對能源生產(chǎn)方式和消費認知提出更高要求的基礎
“十三五”作為我國全面建成小康社會的決勝階段,在能源領域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和基礎設施建設方面,關乎社會生存和經(jīng)濟發(fā)展的脈絡,因此能源行業(yè)值得投資者重點關注。
一、為什么能源行業(yè)值得關注和投資
首先,我國目前所處的經(jīng)濟發(fā)展階段和社會形態(tài),已經(jīng)具備了對能源生產(chǎn)方式和消費認知提出更高要求的基礎,能源行業(yè)具備了較高的發(fā)展前景。國家發(fā)改委能源局于2016年12月26日發(fā)布的《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》,明確了2020年定量目標,其中“十三五末”電力裝機總量為20億千瓦(年均增長5.5%)、煤炭消費比重5年累計下降6%、非化石能源裝機比重達到39%(5年累計增長4%)、非化石能源發(fā)電量比重達到31%(5年累計增長4%)等。
其次,能源行業(yè)屬于公共事業(yè)類資產(chǎn),處在國家重點控制的范圍。無論是基礎設施建設、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型還是電力改革的推進力度,都有較大的確定性,投資預期可信度較強,適合列入以基本面分析為主的價值投資范疇。
第三,跟著大佬步伐走。巴菲特十多年前已投資許多傳統(tǒng)能源(如與原油、航空有關)和新能源領域(如與風電、太陽能發(fā)電、新能源汽車有關),近期又擬收購德州最大的公共事業(yè)型能源公司Oncor;而李嘉誠的能源帝國業(yè)已拓展至全球范圍,旗下的電能實業(yè)在歐美、大洋洲及東南亞等地區(qū)涉及傳統(tǒng)煤炭、發(fā)配電和可再生能源等行業(yè),如今年1月收購了澳洲能源公司DUET集團,7月收購德國能源企業(yè)ISTA等,9月又傳出正考慮向英國Cory Riverside發(fā)出收購要約等等。
二、具體哪些方面值得重點關注
1.政策導向 電力改革和供給側(cè)改革方面,如國家能源局在2015年國務院出臺《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》電改意見后,相繼出臺了6個重要配套文件,涉及輸配電、市場建設、售電側(cè)改革和用電計劃等,而國務院于近期印發(fā)了關于《關于支持山西省進一步深化改革促進資源型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見》,涉及上市公司如西山煤電、南風化工等;環(huán)境治理方面,北方加大了大氣污染的限制力度出臺多項措施,環(huán)保部聯(lián)合多部門出臺《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》,迫使產(chǎn)污企業(yè)進行污染治理,而“煤改氣”、“煤改電”仍將是京津冀地區(qū)散煤治理的主旋律,涉及上市公司如清新環(huán)境、龍凈環(huán)保等;央企重組整合方面,至今在剩下不到100家央企名錄中,能源行業(yè)占比約30%,繼國電神華合并成為國家能源集團后,近日三峽集團公司在京召開了關于集團本部改制方案、章程修訂和三峽新能源引進戰(zhàn)略投資者等議案,涉及上市公司有長江電力、三峽水利等。
2.可再生能源 我國能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃中明確了能源綠色低碳發(fā)展的政策取向,超前謀劃水電核電發(fā)展,穩(wěn)步推進風電、太陽能等可再生能源發(fā)展,加快提高電力系統(tǒng)調(diào)峰和消納可再生能源能力,新增跨區(qū)輸送通道等。日前有外媒報道,可再生能源在中國受到熱捧,中國在太陽能、風能和其他清潔能源技術領域從2005年80億美元激增至1030億美元,其投入資金超過美國和歐洲之和,且世界六大太陽能板制造商中有五個在中國,十大風力渦輪機制造商中半數(shù)在中國,自2010~2012年間,中國在33個國家投資了至少124個太陽能和風電項目,并在2013年“一帶一路”倡議公布以來,加快了可再生能源推進的速度。涉及上市公司如東方能源、金風科技等。
三、基本面選股
1.傳統(tǒng)能源領域以煤炭行業(yè)為例,截至9月20日,根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(見表1),篩選出流通市值前五的煤炭行業(yè)上市公司。估值方面,滾動市盈率PE-TTM最低的是中國神華為10.97,市凈率PB(MRQ)最低的是中煤能源為0.97;市場表現(xiàn)方面,今年以來表現(xiàn)最強的為陜西煤業(yè),漲幅高達86.41%,表現(xiàn)最弱的為永泰能源,跌幅達到-6.98%;股東回報方面,上半年凈資產(chǎn)收益率最高的為陜西煤業(yè)14.81%,最低的為永泰能源1.07%。綜合上述情況,可關注今年以來表現(xiàn)相對滯后,且估值和股東回報均處于優(yōu)勢的標的,如兗州煤業(yè)和中國神華。
2.可再生能源領域以風電行業(yè)為例,截至9月20日,根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,再篩選出流通市值前五的風電設備行業(yè)上市公司(見表2)。估值方面,滾動市盈率PE-TTM大于零且最低的金風科技為17.40,市凈率PB(MRQ)最低的是湘電股份為1.82;市場表現(xiàn)方面,今年以來該行業(yè)整體表現(xiàn)不佳,僅金風科技出現(xiàn)上漲,漲幅為1.19%,跌幅最大的是日月股份,為-23.79%;股東回報方面,上半年凈資產(chǎn)收益率最高的為ST銳電30.98%,最低的為湘電股份0.30%。綜合上述情況,可關注今年以來在行業(yè)整體弱勢情況下相對強勢,且估值和股東回報處于優(yōu)勢的標的,如金風科技、天順風能。
四、可能存在的風險
雖然能源行業(yè)的發(fā)展前景較好,但無可避免仍存在一些不確定性因素,如國家宏觀經(jīng)濟可能面臨周期性拐點,傳統(tǒng)能源行業(yè)去產(chǎn)能效果尚需持續(xù)檢驗,企業(yè)重組整合后的規(guī);芊裢癸@其優(yōu)勢,可再生能源快速增長帶來的棄風棄光棄水問題和并網(wǎng)消納能力是否能夠得以解決等等,在機遇與風險并存的時代,需要我們理性和辯證地去思考和判斷。
(文中涉及股票,只做舉例,不做買入推薦。且作者承諾未持有文中提及股票)
作者:陳仲磊 來源:證券市場周刊·紅周刊
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