收購Solarcity更像是一場財務自救

　　Solarcity成立于2006年，最初起源于馬斯克的將太陽能能源服務帶入普通家庭的這一想法，在他的幫助下，其堂兄弟Peter Rive和Lyndon Rive共同成立了這家公司，馬斯克則擔任該公司的董事會主席。

　　在收購之前，馬斯克及堂兄弟共持有1億美元的Solarcity債券以及2200萬股Solarcity股票。

　　在收購宣布之前，Solarcity的業(yè)績惡化嚴重，財務指標岌岌可危，2016年全年虧損達到8.2億美元，較2015年的7.65億美元的虧損額進一步擴大，如果瀕臨破產(chǎn)，馬斯克及其家族將面臨重大損失，而通過特斯拉股票形式收購，則將他們所持有的Solarcity資產(chǎn)置換成正處在不斷攀升期的特斯拉股票，成功完成一場財務上的自救。高盛對特斯拉收購Solarcity時機的評價為“特斯拉正處在需要專注于成為主流汽車制造商的時刻”。

　　從產(chǎn)品上來看，Solarcity的產(chǎn)品也在行業(yè)中并沒有獨特的優(yōu)勢，其產(chǎn)品在行業(yè)中同質(zhì)化嚴重，沒有形成差異性。Solarcity曾收購一家位于紐約Buffalo的太陽能板制造工廠，該工廠原先計劃生產(chǎn)制造比市面上主流太陽能板更高效的新一代太陽能板。但實際上，在特斯拉收購Solarcity前夕，特斯拉與松下簽訂了太陽能板供貨協(xié)議，實際上目前Solarcity的太陽能板產(chǎn)品是松下的老一代太陽能板，與市面上主流的太陽能板在性能上沒有根本性區(qū)別。

　　特斯拉曾表示在收購Solarcity后，將由太陽能板租賃模式改變?yōu)橹苯愉N售模式，利用特斯拉現(xiàn)有的門店渠道，在不增加額外宣傳和渠道成本的情況下增加銷售，但至少目前來看，Solarcity的太陽能板并沒有大規(guī)模銷售的跡象，特斯拉也沒有在財報中披露任何Solarcity太陽能板的銷售業(yè)績。

　　從特斯拉完成Solarcity收購至今，沒有任何公開的明顯跡象和足夠證據(jù)證實Solarcity的業(yè)務已經(jīng)完全整合進入特斯拉的業(yè)務體系，形成完整的生態(tài)鏈，也并沒有任何幫助提升特斯拉整體財務業(yè)績的跡象，相反，Solarcity目前在財務上仍然對特斯拉帶來拖累。特斯拉由于收購Solarcity為2017年上半年帶來1157萬美元的經(jīng)營現(xiàn)金流損失。

　　2017年上半年，特斯拉能源生產(chǎn)和儲存業(yè)務（Energy generation and storage）收入同比增加4.74億美元至5億美元，這部分收入增量主要由Solarcity所帶來，這部分業(yè)務同期的成本為3.55億美元，因此Solarcity并入后為特斯拉在2017年上半年帶來1.5億美元毛利率，占到特斯拉同期總的毛利率約11.2%。

　　回到特斯拉自身的業(yè)務來看，對于特斯拉來說，整個2017年以及接下來幾年的業(yè)務發(fā)展重點無疑是量產(chǎn)電動車Model 3的大規(guī)模生產(chǎn)交付。特斯拉并無暇顧及其他業(yè)務的發(fā)展，至少從目前的情況來看，特斯拉并沒有實質(zhì)兌現(xiàn)其在收購時所宣稱的整合Solarcity業(yè)務，將特斯拉打造成垂直一體化能源集團的承諾。

作者：紀振宇 來源：騰訊科技 責任編輯：wutongyufg