通常來(lái)說(shuō)，光伏企業(yè)的業(yè)務(wù)主要可以分為光伏電站投資運(yùn)維和EPC總承包兩類(lèi)。

　　根據(jù)上表的統(tǒng)計(jì)，2016年度營(yíng)收增速最快的企業(yè)中，有7家是光伏企業(yè)，而其中EPC總承包的增速相對(duì)于光伏電站來(lái)說(shuō)要更快。這主要是因?yàn)�，傳統(tǒng)的光伏電站投資運(yùn)維的周期較長(zhǎng)，而EPC總承包業(yè)務(wù)受市場(chǎng)推動(dòng)的效果更大。

　　(1)電站類(lèi)企業(yè)可比上市公司分析

　　根據(jù)相關(guān)政策，我國(guó)光伏發(fā)電的標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)由國(guó)家發(fā)改委制定，電網(wǎng)公司對(duì)光伏電力應(yīng)全部收購(gòu)，從這一點(diǎn)來(lái)看，光伏電站的下游需求基本穩(wěn)定，不用擔(dān)心銷(xiāo)售問(wèn)題，所以決定一家光伏電站營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素就變成了，裝機(jī)量和資本金的比拼。

　　如2009年《國(guó)務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》中規(guī)定了，光伏光伏電站投資資本金比例不低于20%。此外，運(yùn)維階段的日常維護(hù)、發(fā)電量監(jiān)控、故障排查等都是組成光伏電站管理能力的核心要素。

　　從上表的數(shù)據(jù)可以看到，2016年度多數(shù)企業(yè)的營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)較好的增長(zhǎng)。其中九州方園和復(fù)睿電力，營(yíng)收增速均在70%以上，主要原因是新增發(fā)電機(jī)組并網(wǎng)開(kāi)始實(shí)現(xiàn)收入；北控綠產(chǎn)的營(yíng)收增速17.04%，與上市公司太陽(yáng)能接近。ST歐貝黎的營(yíng)收僅增長(zhǎng)了1.75%還需進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　從期間費(fèi)用的管理能力來(lái)看，上市公司太陽(yáng)能(000591.SZ)堪稱(chēng)模范。在4家新三板公司中，期間費(fèi)用的整體管理能力可以與太陽(yáng)能(000591.SZ)相比的只有ST歐貝黎。

　　而在另外3家新三板企業(yè)中，九州方園的期間費(fèi)用占營(yíng)收的比重最大，主要原因是發(fā)電量還未形成規(guī)模效應(yīng)，因此對(duì)于九州方園來(lái)說(shuō)，通過(guò)股權(quán)融資，積極做大發(fā)電量是重要的目標(biāo)。復(fù)睿電力面臨的情況與九州方園相似。

　　北控綠產(chǎn)的銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用控制能力均表現(xiàn)的較為出色，僅有財(cái)務(wù)費(fèi)用一項(xiàng)占比較高，主要原因是6億元的長(zhǎng)期債務(wù)的利息，為了分析債務(wù)對(duì)光伏電站企業(yè)的影響，我們研究了其他企業(yè)的負(fù)債情況。通過(guò)對(duì)比可知，北控綠產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率為56.65%，與ST歐貝黎的55.12%和太陽(yáng)能的62.03%相比，并沒(méi)有出現(xiàn)太大差異。所以，這么看來(lái)北控綠產(chǎn)的財(cái)務(wù)管理能力還有待提高。

　　綜上所述，新三板在線研究中心認(rèn)為，新三板這些光伏企業(yè)均面臨了積極做大發(fā)電量的問(wèn)題，而發(fā)電量能否形成規(guī)模效應(yīng)也將成為制約這些新三板企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。所以總體上看，目前能夠滿(mǎn)足規(guī)模經(jīng)營(yíng)要求的只有北控綠產(chǎn)和ST歐貝黎兩家。 

首頁(yè) 上一頁(yè) 1 2 3 4 下一頁(yè) 尾頁(yè) 3/4/4

作者：陳睿 來(lái)源：新三板在線 責(zé)任編輯：wutongyufg

• 上一篇：多晶硅價(jià)創(chuàng)下三個(gè)月高點(diǎn) 港交所欠..
• 下一篇：上市委員會(huì)決定取消創(chuàng)益太陽(yáng)能(02..