來源：《太陽能發(fā)電》雜志

記者：張廣明

　　一些風電的投資者正通過資產(chǎn)證券化方式步入收獲期。

　　在2016年，甘肅電投的大股東甘肅電投集團，通過增發(fā)的方式成功將旗下的風電資產(chǎn)注入了上市公司。

　　甘肅電投此舉并非個例。包括吉電股份、章澤電力等電力企業(yè)，均通過增發(fā)的方式收購了部分風電資產(chǎn)。

　　資料顯示，隨著火電產(chǎn)能的過剩以及新建火電廠的獲批受限，一些傳統(tǒng)的電力企業(yè)，尤其是區(qū)域性的火電企業(yè)，正把更多的投資重心轉(zhuǎn)向新能源領域。

　　那么，光伏是否能借助這一趨勢和東風，重復風電資產(chǎn)證券化的方式？

　　或許，這將是光伏行業(yè)接下來的重要看點之一。

　　相比風電，光伏有其自然的劣勢。

　　對于風電而言，理論上一天24小時都可以有風。這意味著，拋開電網(wǎng)因素不談，僅在利用小時數(shù)方面，風電就已足可以秒殺光伏。而對于光伏來說，即便是在夏日，其光照時間，撐死也到不了10個小時。

　　此外，光伏的另外一大不利之處，則是在現(xiàn)金流方面。雖然風電、光伏的補貼資金都存在拖欠，但風電的補貼拖欠對其現(xiàn)金流的影響相對要小。

　　

　　資料顯示，在經(jīng)過了近兩年的長跑后，甘肅電投終于在2016年上半年完成了定增。

　　根據(jù)方案，甘肅電投將通過定向增發(fā)募集資金18.09億元，該筆資金投資項目為收購酒匯風電100%股權(quán)、投資建設瓜州安北第六風電場A區(qū)200MW風力發(fā)電項目、投資建設高臺縣50MWp光伏發(fā)電項目及補充上市公司流動資金。

　　就此次收購的資產(chǎn)來看，主要是酒匯風電100%股權(quán)，交易金額為68,000.00萬元。具體到資產(chǎn)評估而言，本次標的資產(chǎn)按資產(chǎn)基礎法評估價值為29,477.86萬元，增值額-7,380.15萬元，增值率-20.02%，收益法評估價值為68,018.10萬元，增值額31,160.09萬元，增值率84.54%。

　　對此，甘肅電投認為，從評估結(jié)果看，資產(chǎn)基礎法評估結(jié)果低于收益法評估結(jié)果。資產(chǎn)基礎法評估是以資產(chǎn)的成本重置為價值標準，這種重置成本通常將隨著國民經(jīng)濟的變化而變化；收益法評估是以資產(chǎn)的預期收益為價值標準，強調(diào)的是企業(yè)的整體預期盈利能力，所以在如此兩種不同價值標準前提下會產(chǎn)生一定的差異。由于標的資產(chǎn)的風力及太陽能資源充沛，電價為國家確定的上網(wǎng)電價，價格相對穩(wěn)定，預計酒匯風電未來將持續(xù)經(jīng)營，因此收益法能夠更好的反映標的資產(chǎn)的綜合價值。

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