那么，如何才能讓供需雙方在一起愉快的“玩�！蹦兀吭跇I(yè)內(nèi)看來，只有充分調(diào)動供需雙方的積極性，才能避免綠色債券落入“雷聲大，雨點小”的窠臼。既然依靠市場難以解決問題，那么就需要政府出馬。但行政干預肯定不行，比如給特定投資者下綠色債券投資限額等，這不符合市場規(guī)律；政策引導才是上策。
　　吳之雄認為，要加快綠色債券發(fā)展，關鍵是要解決發(fā)行人融資成本和投資者風險的問題。監(jiān)管機構各自在職權范圍內(nèi)，盡最大可能出臺了些“干貨”，比如綠色金融債券可以按照規(guī)定納入央行貨幣政策操作的抵質(zhì)押品范圍，很大程度上提高了綠色金融債券的流動性，降低了發(fā)行成本；比如發(fā)改委明確“已獲準發(fā)行綠色債券的綠色項目，且符合中央預算內(nèi)投資、專項建設基金支持條件的，將優(yōu)先給予支持”。
　　降低融資成本方面，財稅優(yōu)惠是各國普遍采取的措施，包括價格補貼、貼息、減免稅收等。但交易商協(xié)會市場創(chuàng)新部徐光坦言，按照現(xiàn)行的財政稅收體制下，很難對某一項金融產(chǎn)品的發(fā)行和投資給予額外一個外圍的補助，因此這個層面就沒有辦法來給予實際經(jīng)濟利益優(yōu)惠。
　　對此，有與會人士表示，財稅優(yōu)惠確實短期內(nèi)很難落地。目前相對靠譜的辦法，一是借鑒綠色金融債，將綠色信用債券按照不同評級標準、不同折算率納入央行貨幣政策操作的抵質(zhì)押品范圍。二是將按照綠色債券投資比例或規(guī)模，作為相關機構在市場評價、準入等方面的參考指標。
　　此外，綠色債券可持續(xù)性取決于所投資項目可持續(xù)性，如果不具有商業(yè)可持續(xù)性，就不可能具有風險收益比的吸引力�！皬墓夥�行業(yè)的補貼政策經(jīng)驗來看，該行業(yè)一度恰恰由于政府補貼、政府的有型之手介入過多、準入門檻不嚴，所有人都是到這個行業(yè)里面來，等著政府補貼落自己口袋里面來，造成了行業(yè)的亂象。”中國農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)管理部固定收益投資處處長孫建坤表示。
　　孫建坤建議，可以主要從兩條主線開展政策支持：第一個建議是綠色債券投資項目收益讓渡給綠色債券投資人。例如推進國家發(fā)改委文件中提到的稅收減免政策能夠落實。第二個建議是對于投資人補充增加一些對環(huán)保責任或者社會責任的考量，使其更有動力關注這類投資。
　　值得一提的是，在降低債券風險方面，有業(yè)內(nèi)人士認為，相關政策鼓勵措施短期內(nèi)同樣很難落地。比如鼓勵地方政府成立專項擔保基金，且不說各地意愿，但依靠地方財力，基金規(guī)模和增信效果很有限，而且分散成立，會造成資金浪費；但若由中央政府成立，又會出現(xiàn)前面財稅優(yōu)惠一樣的問題和顧慮。
　　“目前可行的辦法，一是把既有政策更好落地，比如新能源補貼、優(yōu)先上網(wǎng)等問題，這是最基礎的。二是適度放松擔保公司擔保綠色債券的杠桿倍數(shù)。三是發(fā)展綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，通過資產(chǎn)分散化、產(chǎn)品結構化等方式實現(xiàn)內(nèi)部增信�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。


作者：李光磊 來源：金融時報 責任編輯：wutongyufg