實(shí)際上，在兵裝集團(tuán)接管上市公司前，保變電氣屬于天威集團(tuán)旗下的上市平臺(tái)，兩者一同經(jīng)歷了輸變電業(yè)務(wù)上的成功和光伏領(lǐng)域的失敗，保變電氣連續(xù)兩年虧損被“ST”，眼看就要強(qiáng)制退市。兩家公司同樣面臨虧損、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，最終時(shí)刻共同的大股東兵裝集團(tuán)選擇了“舍母保子”，保住上市公司保變電氣，用定增、資產(chǎn)注入等方式將主業(yè)再次不再為天威集團(tuán)輸血。 　　在保殼最終戰(zhàn)的報(bào)告期內(nèi)，兵裝集團(tuán)通過(guò)股權(quán)受讓、定向增發(fā)和資產(chǎn)置換投入數(shù)十億元巨資扶持公司。保變電氣扭虧后，兵裝集團(tuán)于2015年4月發(fā)布題為《絕地反擊 以變求生——保變電氣“摘帽”紀(jì)實(shí)》的文章，稱保變電氣扭虧為盈、成功“摘帽”，得益于實(shí)際控制人兵裝集團(tuán)的大力支持�！叭�體員工面對(duì)生存困境，敢于創(chuàng)新、勇于變革，譜寫(xiě)了一曲絕地求生的壯歌�！�
　　然而天威集團(tuán)卻沒(méi)有等來(lái)同樣感人的援助，兵裝財(cái)務(wù)公司還將天威集團(tuán)起訴至法院。2014年，由于其無(wú)力償還借取1億元貸款的利息，兵裝財(cái)務(wù)公司宣布對(duì)天威集團(tuán)共18筆、涉及金額11.5億元的委托貸款提前到期，要求天威集團(tuán)償清債務(wù)涉及的全部本金及利息。這對(duì)債務(wù)纏身的天威集團(tuán)來(lái)說(shuō)無(wú)異于雪上加霜。
　　在此之前，2013年9月，兵裝集團(tuán)財(cái)務(wù)部主任鄧騰江替換丁強(qiáng)，出任天威集團(tuán)董事長(zhǎng)，隨后將保變電氣的新能源業(yè)務(wù)、資產(chǎn)剝離到天威集團(tuán)，并通過(guò)非公開(kāi)增發(fā)等措施，將上市公司大股東逐步變?yōu)楸�裝集團(tuán)。有分析指出，兵裝集團(tuán)從始至終不僅沒(méi)有表現(xiàn)出要為天威債兜底的意思，還將不良資產(chǎn)不斷剝離給天威集團(tuán)，天威債違約是遲早的事。
　　正如股票名稱的變更，兵裝集團(tuán)讓保變電氣經(jīng)歷了去“天威化”，鄧騰江早先也曾明確表示，天威保變的經(jīng)營(yíng)狀況是新能源產(chǎn)業(yè)減值和虧損導(dǎo)致的，兩個(gè)產(chǎn)業(yè)交織在一起給天威保變帶來(lái)了很重的負(fù)擔(dān)，所以必須盡快清理干凈，才能保證輸變電產(chǎn)業(yè)輕裝前進(jìn)，才能真正做到回歸主業(yè)。
　　中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為，在同一集團(tuán)下的資產(chǎn)置換，并不能用國(guó)有資產(chǎn)流失來(lái)概括。把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中于上市公司，將劣質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行破產(chǎn)重組，基本上符合國(guó)有企業(yè)的改革方向�！扒謇怼⒅亟M、整合”這三個(gè)一批，是國(guó)企改革下一步重點(diǎn)要做的事情，也是資本市場(chǎng)尤其關(guān)注的事情。
　　最后，天威集團(tuán)成為“接盤(pán)俠”，因不堪債務(wù)重負(fù)破產(chǎn)重整，為其豪賭新能源付出巨大代價(jià)。中金固定收益研究部分析人士認(rèn)為，公司實(shí)際控制人兵裝集團(tuán)“吃偏飯”是導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困境的一大原因。 

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作者：呂茵 來(lái)源：界面 責(zé)任編輯：wutongyufg

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