大股東搶撈低價籌碼
　　與*ST鳳凰相比，*ST集成的新任大股東江蘇協(xié)鑫持股成本則更低，其手法也更為“講究”。
　　2014年，江蘇協(xié)鑫通過重整計劃成為*ST集成（原*ST超日）新任大股東。根據(jù)重整計劃，*ST超日以每10股轉(zhuǎn)增19.92股的比例實施資本公積轉(zhuǎn)增股本，共計轉(zhuǎn)增16.80億股，由江蘇協(xié)鑫、嘉興長元、上海安波等九方組成的投資人受讓上述轉(zhuǎn)增股份并支付14.6億元；同時，*ST超日通過處置境內(nèi)外資產(chǎn)和借款等方式籌集不低于5億元，此合計不低于19.6億元用于支付重整費用、清償債務(wù)、提存初步確認債權(quán)和預計債權(quán)以及作為*ST超日后續(xù)經(jīng)營的流動資金。其中，江蘇協(xié)鑫擔任牽頭人，將在完成投資后成為*ST超日的控股股東，公司實際控制人變?yōu)橹旃采健?br />　　在成為大股東之后，江蘇協(xié)鑫又通過一次重組注資，獲得了公司更多的低價籌碼。根據(jù)今年6月披露的重組方案，上市公司擬發(fā)行股份收購江蘇東昇、張家港其辰各100%股權(quán)，交易價格20.23億元。但發(fā)行價格僅為1元每股，大幅低于暫停上市前股價1.91元。同時，公司還擬以1.26元每股向部分關(guān)聯(lián)股東發(fā)行不超過5億股，募集6.3億元配套資金。需要注意的是，標的資產(chǎn)江蘇東昇和張家港其辰背后的股東分別為上海其印、江蘇協(xié)鑫。其中，*ST集成擬向上海其印發(fā)行14.23億股，向江蘇協(xié)鑫發(fā)行6億股。而上海其印的控制人朱鈺峰與*ST集成的實控人朱共山系父子關(guān)系。也就是說，朱共山家族又通過本次重組擴大了持股比例，攤薄了持股成本。
　　至于公司為何能以如此便宜的價格發(fā)行股份，主要系大股東搭上了協(xié)議定價的末班車。按照2014年11月23日起施行的新版《重組辦法》對上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的價格規(guī)定：發(fā)行股份購買資產(chǎn)價格不得低于市場參考價的90%，市場參考價為本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一。而*ST超日董事會決議公告日前20個交易日、60個交易日、120個交易日的公司股票交易均價的90%則分別為1.26元每股、1.29元每股、1.55元每股，均高于*ST集成所定的1元每股的非公開發(fā)行價格。
　　“按照老的《重組辦法》，破產(chǎn)重整模式下股東可以采取協(xié)商定價方式，但是實踐中存在市價約束不足的問題，容易引發(fā)定價過低導致利益輸送風險，損害和侵占中小股東利益，所以在新修訂的《重組辦法》中被取消，采取統(tǒng)一的交易日均價折價模式。”有律師告訴記者。但*ST集成表示：“公司于2014年6月26日已進入破產(chǎn)重整程序。按照證監(jiān)會對《重組辦法》過渡期銜接規(guī)定，2014年7月11日前，上市公司已經(jīng)進入破產(chǎn)重整程序的，破產(chǎn)重整涉及的發(fā)行股份價格可以進行協(xié)商定價。”毫無疑問，*ST集成恢復上市后，上述低價籌碼有望大幅“升值”。
　　值得注意的是，*ST集成已引起了私募大佬澤熙投資徐翔的關(guān)注。今年6月24日以來，澤熙投資調(diào)研了四家上市公司，涵蓋光伏、軍工等領(lǐng)域，其中包括*ST集成。

作者：王雪青 來源：上海證券報 責任編輯：wutongyufg