國泰君安發(fā)布的報告認(rèn)為，在光伏電站跑馬圈地的格局下，快速布局優(yōu)質(zhì)資源、鎖定20年收益是上策。對于無資金優(yōu)勢的民企，定增是實(shí)現(xiàn)運(yùn)營目標(biāo)的重要手段，借助資本市場力量，有望增強(qiáng)領(lǐng)先優(yōu)勢。

    以電養(yǎng)電？

    在國家能源局下達(dá)的2015年光伏電站建設(shè)實(shí)施方案中，進(jìn)一步重申了嚴(yán)禁“路條”買賣以及加快項(xiàng)目建設(shè)流程的要求。其中規(guī)定，未經(jīng)備案機(jī)關(guān)同意，實(shí)施方案中的項(xiàng)目在投產(chǎn)之前，不得擅自變更投資主體和建設(shè)內(nèi)容。2014年底前未安排的年度規(guī)模指標(biāo)作廢，各地區(qū)對符合規(guī)模管理的已備案項(xiàng)目要督促開工建設(shè)，對不具備建設(shè)條件的項(xiàng)目要及時清理。

    與此同時，國家能源局還要求，要建立按月監(jiān)測、按季調(diào)整、年度考核的動態(tài)管理機(jī)制。在4月底前，對未將新增建設(shè)規(guī)模落實(shí)到具體項(xiàng)目的地區(qū)，其規(guī)模指標(biāo)將視情況調(diào)劑到落實(shí)好的地區(qū)。7月底前，經(jīng)綜合平衡后，對建設(shè)進(jìn)度快的地區(qū)適度追加規(guī)模指標(biāo)。10月底前，對年度計劃完成情況進(jìn)行考核，并網(wǎng)規(guī)模未達(dá)新增建設(shè)規(guī)模50%的，調(diào)減下一年度規(guī)模指標(biāo)。

    有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在倒賣“路條”模式日益受控以及單個光伏電站開發(fā)周期有固定期限的政策背景下，如何把握好節(jié)奏，保證現(xiàn)金流不出問題，則成為了在“圈地大戰(zhàn)”下規(guī)模效益能否發(fā)揮的關(guān)鍵。

    從一些上市公司的財報中不難發(fā)現(xiàn)較為失敗的例子，在資金問題不能保證的情況下，已經(jīng)有一些企業(yè)，不得不花較高的代價進(jìn)行短期的融資，以解燃眉之困，并為此負(fù)擔(dān)越來越沉重的財務(wù)成本。

    另一方面，對于不惜代價拼項(xiàng)目規(guī)模的企業(yè)，通過快速做大項(xiàng)目規(guī)模來達(dá)到利用電費(fèi)收入為新開工項(xiàng)目提供資金，實(shí)現(xiàn)“以電養(yǎng)電”滾動開發(fā)的設(shè)想，如果大致來算，在不限電的情況下，也并非沒有實(shí)現(xiàn)的可能。但前提是，其已經(jīng)并網(wǎng)的項(xiàng)目規(guī)模要足夠大。