光伏行業(yè)一度是金融機構眼中的“寵兒”。然而，受歐債危機、國外市場萎靡等因素影響，商業(yè)銀行大量收縮信貸，“融資難”成為制約光伏行業(yè)發(fā)展最重要的瓶頸之一。
　　根據(jù)國家發(fā)展改革委近日公布的可再生能源規(guī)劃，到2017年，我國太陽能光伏發(fā)電裝機容量將達到70GW，風能達到160GW，其中50%的太陽能裝機容量來自較小規(guī)模的分布式項目。
　　據(jù)此測算，2014～2017年，中國光伏電站需要7370億元的資金投入，其中分布式需要5220億元。
　　為尋求光伏電站融資模式的突破，中國光伏電力投融資聯(lián)盟近日在京成立。一頭是光伏行業(yè)的火熱夢想，另一頭卻是“融資難”的冰冷現(xiàn)實。光伏電力投融資聯(lián)盟的成立，或許可以在夢想與現(xiàn)實之間，搭建一條值得期待的路徑。

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　 融資路徑亟須拓寬
　　我國光伏產業(yè)的融資方式主要包括銀行貸款、國內資本市場融資、國際資本市場融資、風險投資和民間融資等。銀行貸款是光伏產業(yè)發(fā)展早期相對重要的資金來源渠道，包括商業(yè)銀行貸款和政策性貸款。然而，由于近年來一些光伏龍頭企業(yè)破產倒閉的負面影響，商業(yè)銀行大量收縮信貸，銀行貸款不再是光伏企業(yè)的主要籌資渠道。
　　國際資本市場融資也曾是光伏企業(yè)的重要融資渠道。據(jù)統(tǒng)計，2005～2007年，我國光伏企業(yè)以美國資本市場融資為主。這期間，有11家中國光伏企業(yè)在美國完成了上市，1家在香港完成了上市，在美國上市的光伏企業(yè)最高市值曾經達到了320億美元。2008～2011年底，我國光伏企業(yè)主要是以內地和香港資本市場融資為主。這期間，有10多家光伏企業(yè)，以直接上市、并購上市、上市公司轉投光伏產業(yè)等多種方式實現(xiàn)融資。國際金融機構也為中國光伏產業(yè)融資給予一定關注和支持。世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際金融機構也為中國光伏產業(yè)提供低息優(yōu)惠貸款，不過也有一些相應的限制條件，這在一定程度上影響了光伏產業(yè)的自主發(fā)展。
　　在中國光伏電力投融資聯(lián)盟成立大會上，阿特斯陽光電力集團董事長瞿曉鏵表示，美國光伏行業(yè)的融資手段或許有一定借鑒意義：“美國光伏項目融資領域運用的兩種新模式：一是ABS（發(fā)電資產抵押債券）。這種做法通常是把屋頂、小型、分布式的屋頂光伏電量項目租賃合同，把其中評級、質量比較高的租賃合同打包以后，通過國際上的三大評級機構評級，評級以后直接在公開市場可以發(fā)放債券。2013年、2014年，這種做法在美國成功地為光伏業(yè)務融資3億余美元。融資成本方面，過去兩年為4%～5%，相對來講比較低。”
　　“二是Yieldco。這個詞本身也是一個創(chuàng)新詞匯，它是3個投資特性的組合——固定收益、成長性、上市�！宾臅早f說，上市就帶來了流通性和變現(xiàn)性。通常都會有一個發(fā)起人兼管理人，能夠放進Yieldco里的資產都是低風險、高質量的，并且是并網運營以后的資產，能夠產生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因此可以帶來穩(wěn)定收益。
　　據(jù)瞿曉鏵介紹，Yieldco將凈現(xiàn)金流的85%左右作為紅利，分派給投資者，同時通過發(fā)起管理人對新項目的強大開發(fā)能力，以及已有項目的并購能力，為股東提供12%～15%的成長空間。在美國，這種融資方式去年為光伏行業(yè)帶來了100多億美元的融資。
　　“Yieldco的融資成本（現(xiàn)金分紅率），為2%～3%，高的時候也會達到5%～6%。”瞿曉鏵說。

　　融資環(huán)境亟待改善
　　光伏產業(yè)鏈是典型的技術和資金密集型產業(yè)，融資渠道的暢通與否，對產業(yè)的發(fā)展壯大至關重要。目前，我國光伏產業(yè)融資出現(xiàn)了一些值得重視的問題——國家對光伏產業(yè)的日益重視與金融支持之間脫節(jié)較為嚴重；傳統(tǒng)單一的金融融資手段已不能滿足光伏產業(yè)的迅猛發(fā)展需求；金融市場化運作與極具國際競爭力的光伏產業(yè)地位不匹配，等等。
　　“我國目前的融資成本是世界上比較高的。比如，一座光伏電站在歐美日的融資利率普遍在3%以下，而我國則普遍高達8%甚至10%。一座光伏電站，如果按每千瓦1萬元以及每年發(fā)電1000度計算，假定銀行利息為10%，這意味著，要達到‘1塊錢1度電’才能還上銀行利息。”國家應對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心主任李俊峰在會上表示。
　　李俊峰告訴記者，如果按照歐美日2%～3%的普遍利息水平，則意味著融資成本大幅降低。世界銀行在1997年開始支持中國搞商業(yè)化開發(fā)項目，那時候貸款利率也是2%～3%。如果用這樣的利率來建設電站，我國的光伏發(fā)電成本就會明顯降低。這將成為今后投融資體制改革對新能源特別是光伏發(fā)展帶來的重要利好。
　　“目前，我國光伏發(fā)電技術和產業(yè)逐步穩(wěn)固，未來需要更大規(guī)模地啟動光伏電力市場加快清潔電力生產。光伏電力是全新的電源模式，當前我國的現(xiàn)有金融服務并不能完全滿足光伏電力訴求，金融體制機制對多元化的光伏發(fā)電應用也存在諸多制約�！敝袊�民生投資股份有限公司總裁李懷珍在接受記者采訪時表示。
　　李懷珍建議，為解決融資矛盾，需要根據(jù)光伏電力特性，結合銀行等金融機構的業(yè)務模式，構建良好的投融資環(huán)境——這不僅需要加強產業(yè)和銀行間的有機協(xié)作，更需要完善光伏投融資市場要素。促進光伏行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，需要從國家層面繼續(xù)加大扶持力度，細分并完善傳統(tǒng)融資模式，優(yōu)化完善融資環(huán)境。

　　練好內功方為根本
　　“現(xiàn)在，管理部門為了控制補貼額度而進行總容量控制。每年，總的補貼指標層層下發(fā)后，基本上都到了下半年，但這又是當年要完成的指標。這往往造成我們?yōu)榱送瓿僧斈曛笜硕�‘未批先建’，或者拿到指標以后搶工期，進而出現(xiàn)很多問題。比如，規(guī)劃證、施工證、土地證都會引發(fā)貸款問題。尤其是土地證，有些銀行要求土地證明期權，而實際上，在當年開工、當年完工的情況下，土地證明在當年往往拿不到。這類問題給我們帶來了現(xiàn)實的融資障礙�！敝忻裥履芡顿Y有限公司總裁韓慶浩告訴記者。
　　韓慶浩表示，光伏行業(yè)建設周期與融資不匹配，光伏電站建設很快，有人甚至說兩三個月就能建完，時間很短。但與此同時，資金要求卻非常大，相關短期貸款遠遠不能滿足光伏電站建設期的要求。但如果改為長期貸款，又會大幅增加項目成本，影響項目收益率。
　　目前，光伏電站的融資模式仍主要為傳統(tǒng)的抵押貸款，這使大型國有資本或上市公司優(yōu)勢明顯，而民營企業(yè)卻很難為項目籌集足夠資金。此外，貸款通常用公司資產而非項目資產，這也在一定程度上影響了對高質量項目的激勵。
　　對于商業(yè)銀行融資嚴重受限、資本市場融資環(huán)境欠發(fā)達的現(xiàn)實，國家能源局新能源和可再生能源司有關負責人在會上建議——服務專業(yè)化。銀行支持光伏電力發(fā)展，能不能先成立一個專職部門來做業(yè)務？對小型光伏發(fā)電項目，能不能設立一個貸款網點，進而改進服務？
　　該負責人同時表示，要進行金融產品創(chuàng)新，使貸款能夠與光伏電站特性相適應，既能夠提供長期貸款，也能夠給小型項目提供小額貸款。與此同時，也要探索“綠色信貸”——利率適度下浮，抵押方式更靈活。應當推廣項目融資，即用項目電費收益權進行質押，而不再要求股東項目業(yè)主以固定資產抵押。
　　值得一提的是，天合光能集團董事長高紀凡認為，光伏行業(yè)也不能只指望金融資本，還應專注練好內功�！艾F(xiàn)在，不僅要看到巨大的發(fā)展空間，更要提供產業(yè)怎么給金融機構帶來穩(wěn)定和可預期收益的解決方案，這才是關鍵。做大是一方面，更重要的是要做好，這樣，金融資本進來以后嘗到甜頭，今后就會繼續(xù)支持。如果由于種種原因，使金融資本蒙受損失，只會使得金融資本加快‘逃離’光伏產業(yè)�！�