光伏: 融資堅冰待破,內功練就根本

2015-04-21 16:28:22 太陽能發(fā)電網
光伏行業(yè)一度是金融機構眼中的“寵兒”。然而,受歐債危機、國外市場萎靡等因素影響,商業(yè)銀行大量收縮信貸,“融資難”成為制約光伏行業(yè)發(fā)展最重要的瓶頸之一。 根據(jù)國家發(fā)展改革委近日公布的可再生能源規(guī)劃,到2017年,我國太陽能光伏發(fā)電裝機容量將達到70GW,
  光伏行業(yè)一度是金融機構眼中的“寵兒”。然而,受歐債危機、國外市場萎靡等因素影響,商業(yè)銀行大量收縮信貸,“融資難”成為制約光伏行業(yè)發(fā)展最重要的瓶頸之一。
  根據(jù)國家發(fā)展改革委近日公布的可再生能源規(guī)劃,到2017年,我國太陽能光伏發(fā)電裝機容量將達到70GW,風能達到160GW,其中50%的太陽能裝機容量來自較小規(guī)模的分布式項目。
  據(jù)此測算,2014~2017年,中國光伏電站需要7370億元的資金投入,其中分布式需要5220億元。
  為尋求光伏電站融資模式的突破,中國光伏電力投融資聯(lián)盟近日在京成立。一頭是光伏行業(yè)的火熱夢想,另一頭卻是“融資難”的冰冷現(xiàn)實。光伏電力投融資聯(lián)盟的成立,或許可以在夢想與現(xiàn)實之間,搭建一條值得期待的路徑。

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  融資路徑亟須拓寬
  我國光伏產業(yè)的融資方式主要包括銀行貸款、國內資本市場融資、國際資本市場融資、風險投資和民間融資等。銀行貸款是光伏產業(yè)發(fā)展早期相對重要的資金來源渠道,包括商業(yè)銀行貸款和政策性貸款。然而,由于近年來一些光伏龍頭企業(yè)破產倒閉的負面影響,商業(yè)銀行大量收縮信貸,銀行貸款不再是光伏企業(yè)的主要籌資渠道。
  國際資本市場融資也曾是光伏企業(yè)的重要融資渠道。據(jù)統(tǒng)計,2005~2007年,我國光伏企業(yè)以美國資本市場融資為主。這期間,有11家中國光伏企業(yè)在美國完成了上市,1家在香港完成了上市,在美國上市的光伏企業(yè)最高市值曾經達到了320億美元。2008~2011年底,我國光伏企業(yè)主要是以內地和香港資本市場融資為主。這期間,有10多家光伏企業(yè),以直接上市、并購上市、上市公司轉投光伏產業(yè)等多種方式實現(xiàn)融資。國際金融機構也為中國光伏產業(yè)融資給予一定關注和支持。世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際金融機構也為中國光伏產業(yè)提供低息優(yōu)惠貸款,不過也有一些相應的限制條件,這在一定程度上影響了光伏產業(yè)的自主發(fā)展。
  在中國光伏電力投融資聯(lián)盟成立大會上,阿特斯陽光電力集團董事長瞿曉鏵表示,美國光伏行業(yè)的融資手段或許有一定借鑒意義:“美國光伏項目融資領域運用的兩種新模式:一是ABS(發(fā)電資產抵押債券)。這種做法通常是把屋頂、小型、分布式的屋頂光伏電量項目租賃合同,把其中評級、質量比較高的租賃合同打包以后,通過國際上的三大評級機構評級,評級以后直接在公開市場可以發(fā)放債券。2013年、2014年,這種做法在美國成功地為光伏業(yè)務融資3億余美元。融資成本方面,過去兩年為4%~5%,相對來講比較低。”
  “二是Yieldco。這個詞本身也是一個創(chuàng)新詞匯,它是3個投資特性的組合——固定收益、成長性、上市!宾臅早f說,上市就帶來了流通性和變現(xiàn)性。通常都會有一個發(fā)起人兼管理人,能夠放進Yieldco里的資產都是低風險、高質量的,并且是并網運營以后的資產,能夠產生穩(wěn)定的現(xiàn)金流,因此可以帶來穩(wěn)定收益。
  據(jù)瞿曉鏵介紹,Yieldco將凈現(xiàn)金流的85%左右作為紅利,分派給投資者,同時通過發(fā)起管理人對新項目的強大開發(fā)能力,以及已有項目的并購能力,為股東提供12%~15%的成長空間。在美國,這種融資方式去年為光伏行業(yè)帶來了100多億美元的融資。
  “Yieldco的融資成本(現(xiàn)金分紅率),為2%~3%,高的時候也會達到5%~6%。”瞿曉鏵說。

  融資環(huán)境亟待改善
  光伏產業(yè)鏈是典型的技術和資金密集型產業(yè),融資渠道的暢通與否,對產業(yè)的發(fā)展壯大至關重要。目前,我國光伏產業(yè)融資出現(xiàn)了一些值得重視的問題——國家對光伏產業(yè)的日益重視與金融支持之間脫節(jié)較為嚴重;傳統(tǒng)單一的金融融資手段已不能滿足光伏產業(yè)的迅猛發(fā)展需求;金融市場化運作與極具國際競爭力的光伏產業(yè)地位不匹配,等等。
  “我國目前的融資成本是世界上比較高的。比如,一座光伏電站在歐美日的融資利率普遍在3%以下,而我國則普遍高達8%甚至10%。一座光伏電站,如果按每千瓦1萬元以及每年發(fā)電1000度計算,假定銀行利息為10%,這意味著,要達到‘1塊錢1度電’才能還上銀行利息。”國家應對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心主任李俊峰在會上表示。
  李俊峰告訴記者,如果按照歐美日2%~3%的普遍利息水平,則意味著融資成本大幅降低。世界銀行在1997年開始支持中國搞商業(yè)化開發(fā)項目,那時候貸款利率也是2%~3%。如果用這樣的利率來建設電站,我國的光伏發(fā)電成本就會明顯降低。這將成為今后投融資體制改革對新能源特別是光伏發(fā)展帶來的重要利好。
  “目前,我國光伏發(fā)電技術和產業(yè)逐步穩(wěn)固,未來需要更大規(guī)模地啟動光伏電力市場加快清潔電力生產。光伏電力是全新的電源模式,當前我國的現(xiàn)有金融服務并不能完全滿足光伏電力訴求,金融體制機制對多元化的光伏發(fā)電應用也存在諸多制約!敝袊裆顿Y股份有限公司總裁李懷珍在接受記者采訪時表示。
  李懷珍建議,為解決融資矛盾,需要根據(jù)光伏電力特性,結合銀行等金融機構的業(yè)務模式,構建良好的投融資環(huán)境——這不僅需要加強產業(yè)和銀行間的有機協(xié)作,更需要完善光伏投融資市場要素。促進光伏行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展,需要從國家層面繼續(xù)加大扶持力度,細分并完善傳統(tǒng)融資模式,優(yōu)化完善融資環(huán)境。

  練好內功方為根本
  “現(xiàn)在,管理部門為了控制補貼額度而進行總容量控制。每年,總的補貼指標層層下發(fā)后,基本上都到了下半年,但這又是當年要完成的指標。這往往造成我們?yōu)榱送瓿僧斈曛笜硕磁冉ā,或者拿到指標以后搶工期,進而出現(xiàn)很多問題。比如,規(guī)劃證、施工證、土地證都會引發(fā)貸款問題。尤其是土地證,有些銀行要求土地證明期權,而實際上,在當年開工、當年完工的情況下,土地證明在當年往往拿不到。這類問題給我們帶來了現(xiàn)實的融資障礙!敝忻裥履芡顿Y有限公司總裁韓慶浩告訴記者。
  韓慶浩表示,光伏行業(yè)建設周期與融資不匹配,光伏電站建設很快,有人甚至說兩三個月就能建完,時間很短。但與此同時,資金要求卻非常大,相關短期貸款遠遠不能滿足光伏電站建設期的要求。但如果改為長期貸款,又會大幅增加項目成本,影響項目收益率。
  目前,光伏電站的融資模式仍主要為傳統(tǒng)的抵押貸款,這使大型國有資本或上市公司優(yōu)勢明顯,而民營企業(yè)卻很難為項目籌集足夠資金。此外,貸款通常用公司資產而非項目資產,這也在一定程度上影響了對高質量項目的激勵。
  對于商業(yè)銀行融資嚴重受限、資本市場融資環(huán)境欠發(fā)達的現(xiàn)實,國家能源局新能源和可再生能源司有關負責人在會上建議——服務專業(yè)化。銀行支持光伏電力發(fā)展,能不能先成立一個專職部門來做業(yè)務?對小型光伏發(fā)電項目,能不能設立一個貸款網點,進而改進服務?
  該負責人同時表示,要進行金融產品創(chuàng)新,使貸款能夠與光伏電站特性相適應,既能夠提供長期貸款,也能夠給小型項目提供小額貸款。與此同時,也要探索“綠色信貸”——利率適度下浮,抵押方式更靈活。應當推廣項目融資,即用項目電費收益權進行質押,而不再要求股東項目業(yè)主以固定資產抵押。
  值得一提的是,天合光能集團董事長高紀凡認為,光伏行業(yè)也不能只指望金融資本,還應專注練好內功!艾F(xiàn)在,不僅要看到巨大的發(fā)展空間,更要提供產業(yè)怎么給金融機構帶來穩(wěn)定和可預期收益的解決方案,這才是關鍵。做大是一方面,更重要的是要做好,這樣,金融資本進來以后嘗到甜頭,今后就會繼續(xù)支持。如果由于種種原因,使金融資本蒙受損失,只會使得金融資本加快‘逃離’光伏產業(yè)!


作者:宋陽 魏北駒 來源:中國經濟導報 責任編輯:wutongyufg

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