申萬宏源2月27日發(fā)布隆基股份研究報告，報告摘要如下：
　　公司發(fā)布2014年年報,營業(yè)收入36.8億元,同比增長61%,凈利潤2.94億元,同比增長314%,每股收益0.55元。
　　盈利能力持續(xù)提升。公司2014年實現(xiàn)營業(yè)收入36.8億元,凈利潤2.94億元,同比增長314%,每股收益0.55元,經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額3.67億元,業(yè)績大幅度增長,財務(wù)情況穩(wěn)健。2014年公司單晶硅片銷量4.36億片,同比增長63%,毛利率達到17.49%,較2013年提升5.52個百分點,盈利能力持續(xù)提升。公司全年海外銷售1.55GW硅片,出口份額37.4%,為國內(nèi)單晶硅片最大出口企業(yè)。此外,公司經(jīng)營效率也顯著提升,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比減少27天,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比減少20天,加權(quán)凈資產(chǎn)收益率9.48%,同比提升7.06個百分點。公司提出2015年計劃銷售單晶硅片3GW,其中以組件形式銷售不低于500MW,對外銷售硅片2.5GW,通過擴產(chǎn)和技術(shù)升級,2015年底硅片產(chǎn)能預(yù)計達到4.5GW。
　　持續(xù)研發(fā)投資,打造核心競爭力。公司2014年研發(fā)投入2.54億元,占營業(yè)收入比重6.9%,多次拉晶、金剛線切割等技術(shù)陸續(xù)轉(zhuǎn)化到生產(chǎn)線,公司的非硅成本同比降低12.79%。2014年研發(fā)中心創(chuàng)新立項142項,獲得專利授權(quán)26項,其中發(fā)明專利7項,累計獲得國家專利95項。公司研發(fā)方向主要集中于精細化管控、產(chǎn)品品質(zhì)提升、成本降低,持續(xù)打造市場核心競爭力。
　　進軍組件業(yè)務(wù),打造雙品牌�！奥』�”單晶硅片已經(jīng)是國際知名的品牌,2014年公司完成了“LONGI隆基”商標(biāo)的國際注冊,獲得歐盟、臺灣、香港商標(biāo)注冊證書。公司2014年度收購浙江樂葉光伏科技,進入光伏組件業(yè)務(wù),并后續(xù)在西安設(shè)立組件整合平臺公司,計劃用2-3年時間將“樂葉”打造成知名單晶組件品牌。公司堅持高效單晶路線,主動引導(dǎo)市場,打造雙品牌。此外,公司還以隆基能源為平臺,積極參與光伏電站EPC和運維業(yè)務(wù),提升利潤貢獻點,參股國開新能源,推動單晶產(chǎn)品國內(nèi)應(yīng)用,分享電站投資收益。
　　盈利預(yù)測與投資建議。我們繼續(xù)重點推薦隆基股份,公司的單晶硅片業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持全球競爭力,盈利能力持續(xù)提升;在光伏組件產(chǎn)品高效化的趨勢下,公司向制造業(yè)下游延伸,將打造行業(yè)新時期的新龍頭,前景值得看好�？紤]到組件業(yè)務(wù)的持續(xù)加碼,我們略微上調(diào)公司盈利預(yù)測,2016~2017年每股收益分別為0.99元、1.52元和2.24元,維持“買入”評級。