深圳碳市場首個配額托管簽單 企業(yè)或將享超20%額外收益
深圳排放權交易所在推出配額托管機制半年之久，1月23日迎來首單配額托管簽約。芭田生態(tài)將70%的配額交給超越東創(chuàng)托管，并分享20%以上的托管收益，另30%的配額自行在碳市中交易獲利。配額托管作為活躍碳市的一種創(chuàng)新性機制，在現階段，可為控排企業(yè)實現低成本履約提供幫助，但隨碳市場的漸趨成熟以及控排企業(yè)碳交
超越東創(chuàng)去年12月成為深圳排放權交易所首個托管會員。截至目前，深圳排放權交易所一共接納了兩家托管會員。 超越東創(chuàng)提供兩種托管業(yè)務模式。
一是單純的“配額托管”。也就是，控排企業(yè)交托一定數量配額，由托管機構代為經營，利用市場交易獲利，到期后托管機構返還約定數量的配額及收益。在這種模式下，超越東創(chuàng)對企業(yè)是否履約不負義務。
通過此種方式，超越東創(chuàng)既可以單純交易套利，也可以代理出售控排企業(yè)的配額盈余獲利。
至于利益分享方式，超越東創(chuàng)可以提供固定收益，也可以是獲益分成，或者兩者結合�！肮潭ㄊ找婧帽仁谴驽X進銀行，到期拿利息，目前我們可以給的額度是2％-5%�！辈茉嬖V記者，計息的基數是托管配額數量乘以托管期間的市場平均價格。
芭田生態(tài)透露，他們選擇了獲益分成模式。由于是超越東創(chuàng)的第一家客戶，芭田生態(tài)拿到的合同相對優(yōu)惠，“具體分成比例不便透露，但在20%以上。”萬魯方說。
第二種模式則是配額托管和履約結合�！斑@種比較適合不確定是否有盈余的企業(yè)。在充分授權的情況下，我們提供專業(yè)服務，讓企業(yè)可以低成本實現履約�！辈茉f。
市場成熟后托管模式將退出
對各方而言，配額托管最大的問題是風險控制。為了鼓勵控排企業(yè)將配額拿出來托管，在制度設計上，風險敞口大多朝向托管企業(yè)。
根據托管規(guī)則，托管會員不能提前轉出托管配額交易獲得的資金。即，“在約定托管日期到來前，托管會員不得將配額托管交易產生資金從本所在存管銀行設立的第三方存管賬戶轉出；在約定期滿后，托管會員轉出資金也需要經過交易所批準�！�
“只有托管會員已經兌現了承諾，我們才會批準�！备鹋d安說，“畢竟托管單位幾乎是零成本從控排企業(yè)那里取得配額，其賬戶里的資金也大都是這些配額交易而來，所以交易會員變賣托管配額后抽逃資金，是最大的風險�！�
此外，托管會員還需要交納一定數量的風險保證金和違約保證金。其中風險保證金可以選擇一次性交納300萬或是按5元/噸交納，而違約保證金則是50萬。前者用于托管會員無法兌現承諾時，彌補控排企業(yè)的損失；后者則可因托管會員違約而直接被交易所沒收。
“我們還會定期向客戶提供我們資產池的財務信息，如果企業(yè)覺得風險較大也可以商議提前結束托管。”曹原指出。
協議還需經交易所備案�！拔覀兿Ｍㄟ^備案了解托管會員和控排企業(yè)之間的相互承諾�！备鹋d安說。
盡管承擔了大量風險，但超越東創(chuàng)還是認為有較大贏利空間。在扣除了自身盈利之后，超越東創(chuàng)預計其提供給客戶的預期收益可以達到2-8元/噸。
“作為托管會員，我們最擔心的政策風險。只要政府保持政策穩(wěn)定，市場不至于崩潰，在市場的正常波動中，我們都可以獲益。”曹原對記者說。
他同時也認為，托管只是權宜之計。“沒有一個成熟市場是需要有托管機構存在的。我們希望通過托管交易把市場流動性做起來，把管控企業(yè)培養(yǎng)成我們的交易對手，那時，我們將退出托管，而只做單純的市場機構投資者�！辈茉f，中國碳市場的成熟還需要一個過程，他認為，還需要3-5年的時間。
一是單純的“配額托管”。也就是，控排企業(yè)交托一定數量配額，由托管機構代為經營，利用市場交易獲利，到期后托管機構返還約定數量的配額及收益。在這種模式下，超越東創(chuàng)對企業(yè)是否履約不負義務。
通過此種方式，超越東創(chuàng)既可以單純交易套利，也可以代理出售控排企業(yè)的配額盈余獲利。
至于利益分享方式，超越東創(chuàng)可以提供固定收益，也可以是獲益分成，或者兩者結合�！肮潭ㄊ找婧帽仁谴驽X進銀行，到期拿利息，目前我們可以給的額度是2％-5%�！辈茉嬖V記者，計息的基數是托管配額數量乘以托管期間的市場平均價格。
芭田生態(tài)透露，他們選擇了獲益分成模式。由于是超越東創(chuàng)的第一家客戶，芭田生態(tài)拿到的合同相對優(yōu)惠，“具體分成比例不便透露，但在20%以上。”萬魯方說。
第二種模式則是配額托管和履約結合�！斑@種比較適合不確定是否有盈余的企業(yè)。在充分授權的情況下，我們提供專業(yè)服務，讓企業(yè)可以低成本實現履約�！辈茉f。
市場成熟后托管模式將退出
對各方而言，配額托管最大的問題是風險控制。為了鼓勵控排企業(yè)將配額拿出來托管，在制度設計上，風險敞口大多朝向托管企業(yè)。
根據托管規(guī)則，托管會員不能提前轉出托管配額交易獲得的資金。即，“在約定托管日期到來前，托管會員不得將配額托管交易產生資金從本所在存管銀行設立的第三方存管賬戶轉出；在約定期滿后，托管會員轉出資金也需要經過交易所批準�！�
“只有托管會員已經兌現了承諾，我們才會批準�！备鹋d安說，“畢竟托管單位幾乎是零成本從控排企業(yè)那里取得配額，其賬戶里的資金也大都是這些配額交易而來，所以交易會員變賣托管配額后抽逃資金，是最大的風險�！�
此外，托管會員還需要交納一定數量的風險保證金和違約保證金。其中風險保證金可以選擇一次性交納300萬或是按5元/噸交納，而違約保證金則是50萬。前者用于托管會員無法兌現承諾時，彌補控排企業(yè)的損失；后者則可因托管會員違約而直接被交易所沒收。
“我們還會定期向客戶提供我們資產池的財務信息，如果企業(yè)覺得風險較大也可以商議提前結束托管。”曹原指出。
協議還需經交易所備案�！拔覀兿Ｍㄟ^備案了解托管會員和控排企業(yè)之間的相互承諾�！备鹋d安說。
盡管承擔了大量風險，但超越東創(chuàng)還是認為有較大贏利空間。在扣除了自身盈利之后，超越東創(chuàng)預計其提供給客戶的預期收益可以達到2-8元/噸。
“作為托管會員，我們最擔心的政策風險。只要政府保持政策穩(wěn)定，市場不至于崩潰，在市場的正常波動中，我們都可以獲益。”曹原對記者說。
他同時也認為，托管只是權宜之計。“沒有一個成熟市場是需要有托管機構存在的。我們希望通過托管交易把市場流動性做起來，把管控企業(yè)培養(yǎng)成我們的交易對手，那時，我們將退出托管，而只做單純的市場機構投資者�！辈茉f，中國碳市場的成熟還需要一個過程，他認為，還需要3-5年的時間。
作者：卜凡 來源：21世紀經濟報道 責任編輯：wutongyufg
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