2015年新能源將駛?cè)肟燔嚨阔@得新生
由于公眾對基建的“傲慢與偏見”，在對“4萬億”討伐之聲猶在的背景下，“7萬億”低調(diào)地出來了。盡管此“7萬億”已非彼“4萬億”，但政府對沖經(jīng)濟下滑的意圖仍十分明顯——即使不能拉動經(jīng)濟重回高速增長，也可至少讓下降趨勢的曲線變得平緩些。 中
新能源駛?cè)肟燔嚨?/b>保障能源供給安全一直都是中國的重要課題，現(xiàn)如今能源清潔化的任務(wù)隨著霧霾之憂越來越緊迫，中美在APEC峰會上也達成了節(jié)能減排的協(xié)議。能源消費的總量提升疊加結(jié)構(gòu)改變，發(fā)展新能源正當時。新一屆中央政府表現(xiàn)出了比往屆更為明顯的迎接新能源的態(tài)度。能源消費清潔化將成為未來3至5年中國能源發(fā)展的首要影響因素，光電、風電和核電作為新能源三大支柱產(chǎn)業(yè)均存在明顯增長空間，也是政策刺激可以調(diào)動民間投資的行業(yè)。
首先，新能源投資需求來源于國內(nèi)新能源發(fā)電份額整體提高。中國“可再生能源電力配額制”方案幾經(jīng)修訂后已經(jīng)由發(fā)改委批準，在2014年9月上報國務(wù)院，出臺在即。該方案對包括光伏發(fā)電在內(nèi)的新能源用電占整個社會用電比例進行上調(diào)，部分地區(qū)最高達15%，而且對地方政府制定了考核機制，因此新能源發(fā)電投資存在剛性需求。
其次，在中央“加快構(gòu)建清潔、高效、安全、可持續(xù)的現(xiàn)代能源體系”的能源戰(zhàn)略出臺之際，新能源是實實在在地受到政策支持的。國家能源局在2014年下半年先后出臺了支持風力發(fā)電和分布式光伏的特別政策，將其視為穩(wěn)增長、改善能源結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性行業(yè)，地方補貼政策也將相繼出臺。而核電作為中國規(guī)模化發(fā)電的重要形式，不僅國產(chǎn)化水平持續(xù)提高，連出口也指日可待。國家領(lǐng)導人出訪時也將核電設(shè)備作為重點推銷產(chǎn)品。
2014年12月3日，能源局官網(wǎng)正式發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014年-2020年）的通知》（下稱“行動計劃”），從量與價兩方面支持新能源。行動計劃提出，到2020年，核電裝機容量達到58GW，在建容量達到30GW以上；風電裝機達到200GW，風電與煤電上網(wǎng)電價相當；光伏裝機達到100GW左右，光伏發(fā)電與電網(wǎng)銷售電價相當。
需要說明的是，分布式光伏發(fā)電是指電力用戶在所在地附近因地制宜自建電站，省卻了傳統(tǒng)大型地面光伏電站的調(diào)配輸送問題。無論是郊區(qū)空地還是城市屋頂，分布式電站都可以適用，不需要像傳統(tǒng)地面電站那樣占用大面積土地。2014年上半年國內(nèi)分布式光伏投資進展并不順利，主要緣于國內(nèi)光伏余電上網(wǎng)價格較低，用電較少時收益偏低，以及分布式項目融資難的問題。不過從下半年開始，這些問題正在逐一得到解決。
分布式光伏可以“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”，能源局本次出臺的方案把余電上網(wǎng)價格調(diào)整為享受國家大型電站上網(wǎng)電價的政策。依據(jù)地面電站所在地區(qū)，劃分三大資源區(qū)，分別執(zhí)行0.90元/度、0.95元/度及1元/度的標桿上網(wǎng)電價。此外，分布式光伏項目按全電量補貼，標準為0.42元/度。同時，本次政策增加了“全額上網(wǎng)”的選擇，鼓勵了投資電站的產(chǎn)業(yè)資本。政策還拓寬了融資渠道，鼓勵基金、信托、保險等非銀行金融機構(gòu)與產(chǎn)業(yè)資本相結(jié)合，通過股權(quán)投資的方式進入分布式光伏行業(yè)。
從國際經(jīng)驗看，日本曾在2012年啟動了光伏補貼政策，當年新增裝機容量2.5GW，2013年增長4GW，2014年預計可以新增8GW。中國在光伏可承建面積方面比日本有優(yōu)勢，光伏產(chǎn)業(yè)鏈也比日本完整，因此具備高增速潛力。同時，中國分布式光伏累計裝機容量截至2014年三季度僅占光伏總裝機容量的19.1%，而這一比例在德國、美國等發(fā)達國家超過70%。因此，在分布式光伏領(lǐng)域，中國仍有較大的發(fā)展空間。
根據(jù)彭博（Bloomberg）旗下新能源財經(jīng)（NEF）的數(shù)據(jù)，中國2014年三季度在光伏領(lǐng)域投資122億美元，同比增長63%，環(huán)比增長53%。這已經(jīng)帶動上游光伏組件價格企穩(wěn)回升。2014年四季度可能是國內(nèi)分布式光伏行業(yè)啟動大規(guī)模投資的開始。
如果投資者認為發(fā)展新能源的戰(zhàn)略離落實還早，不妨追尋產(chǎn)業(yè)和金融資本的腳步，就可以發(fā)現(xiàn)光伏早已是金融大鱷們追逐的對象。據(jù)華泰證券(601688)統(tǒng)計，2014年有8家來自不同行業(yè)的A股上市公司新進入光伏業(yè)務(wù)。在10月份，已經(jīng)有多家上市光伏企業(yè)借助能源局新發(fā)布的政策結(jié)合聯(lián)合非銀行金融機構(gòu)擴大光伏投資。此外，包括恒大、華為等企業(yè)也在2014年布局光伏業(yè)務(wù)。
中國風力發(fā)電行業(yè)經(jīng)歷了2011年、2012年的蕭條后，在2013年迎來回暖。華泰證券新能源分析師鄭丹丹指出，此前中國風電以陸上為主，正在過渡到以風力大、不占用土地的海上風力發(fā)電為主。
國家發(fā)改委于2014年6月5日出臺海上風電上網(wǎng)電價政策，規(guī)定對非招標的海上風電項目，2017年以前投運的潮間帶、近海風電項目含稅上網(wǎng)電價分別為0.75元/kWh、0.85元/kWh。通過特許權(quán)招標確定業(yè)主的海上風電項目，其上網(wǎng)電價按照中標價格執(zhí)行，但不得高于以上規(guī)定的同類項目上網(wǎng)電價水平。2017年及以后投運的海上風電項目，將根據(jù)海上風電技術(shù)進步和項目建設(shè)成本變化，結(jié)合特許權(quán)招投標情況另行研究制定上網(wǎng)電價政策。這一政策旨在明確行業(yè)利潤水平，將促進風電產(chǎn)業(yè)步入商業(yè)化的正軌。
在各種新能源中，最具規(guī)�；l(fā)展?jié)摿Φ氖呛穗�。核能單機容量大，新投產(chǎn)機組單臺容量多為1GW以上，而且核電的穩(wěn)定性堪比火力發(fā)電，不受季節(jié)等自然因素影響。
鄭丹丹表示，截至2014年12月29日，包含正在辦理轉(zhuǎn)入商業(yè)運行手續(xù)的機組在內(nèi)，中國已建成核電機組22臺，總裝機容量20.3GW。2015至2019年將迎來新建核電站投入商業(yè)化運行的密集期，每年將有3-8臺核電項目。
2014年核能上網(wǎng)電量將達到約1235億kWh，同比增長18.6%，高出全社會用電量增速逾14個百分點；2014年核能發(fā)電對全社會用電量的貢獻將自2010年的1.78%提高至2.4%左右，在一定程度上優(yōu)化發(fā)電結(jié)構(gòu)。鄭丹丹估計，至2020年，這一比例將達到5.5%左右，但仍遠低于歐美等發(fā)達國家15%-20%的水平。
中國光伏和風力發(fā)電設(shè)備早就開始拓展海外市場，目前核電設(shè)備也正在進入這一階段。中國核電設(shè)備除了滿足國內(nèi)的新能源戰(zhàn)略需求之外，也將會成為“一帶一路”中主要的出口行業(yè)。而且，國內(nèi)的核電企業(yè)也已經(jīng)具備了國際競爭力，有望打破歐、美、日的寡頭壟斷格局，成為中國制造走向世界的先鋒。
環(huán)保投資擴張元年
環(huán)境保護的投資作為一個具有正外部性特征的行業(yè)，只有在依靠嚴格執(zhí)法和政府加大投入的情況下才可能迎來增長。2015年新修訂的《環(huán)境保護法》正式實施，新法因為沒有給排污處罰金額設(shè)置上限，改變了以往“守法成本高、違法成本低”的逆向選擇格局。因此擺在高污染企業(yè)面前的選擇是要么停產(chǎn)，要么加大環(huán)保投入。因此環(huán)保投資可能改變2014年低迷的情況，在法律的護航下迎來擴張元年。
對于當前環(huán)保行業(yè)發(fā)展所表現(xiàn)出的一些特征，中銀國際環(huán)保和公用事業(yè)分析師于振家總結(jié)為“市場化程度的提升”。
制約環(huán)保行業(yè)發(fā)展最重要的因素主要是兩方面，一是技術(shù)問題；二是資金問題。技術(shù)層面，近年來國內(nèi)行業(yè)的快速發(fā)展已經(jīng)吸引了大量研發(fā)投入環(huán)保相關(guān)領(lǐng)域，尤其是一些應(yīng)用性技術(shù)。在于振家看來，實際上國內(nèi)完全具備支持行業(yè)發(fā)展的技術(shù)能力。資金層面，近年來市政公用事業(yè)公私合營機制取得明顯發(fā)展，使得投資方資金壓力有效轉(zhuǎn)移。市場化為各類民間的資源，包括技術(shù)和資金，進入環(huán)保行業(yè)提供一個橋梁，這些民間的資源將成為未來支撐行業(yè)發(fā)展的重要力量。此外，2014年政府提出未來向社會購買服務(wù)，環(huán)保行業(yè)迎來發(fā)展機遇。
環(huán)保領(lǐng)域最受關(guān)注的應(yīng)當是煤電減排。脫硫電價補貼于2007年出臺，建設(shè)高峰一直延續(xù)至今。最近一兩年，脫硫改造沒有出現(xiàn)市場擔憂的下滑，2014年更是實現(xiàn)了近30%的增長。在于振家看來，除了一些早期建設(shè)的部分脫硫設(shè)施由于工藝、設(shè)計等原因達不到排放標準，帶來改造需求之外，最主要的原因在于，隨著環(huán)保要求的提高，除了可以享受電價補貼的燃煤電廠，鋼廠燒結(jié)脫硫和基數(shù)龐大的工業(yè)鍋爐脫硫改造開始扮演重要角色。
脫硝改造市場的發(fā)展路徑將在很大程度上復制脫硫改造。脫硝電價補貼于2011年11月出臺，并從2013年初開始在全國范圍推廣。根據(jù)政策要求，“十二五”期間國內(nèi)絕大多數(shù)的燃煤電廠都應(yīng)該完成脫硝改造，目前改造正值高峰期�？紤]到2015年是“十二五”的最后一年，為在大限到來之前完成任務(wù)，改造規(guī)�；蛴谐A期幅度的增長。與脫硫改造類似，在大中型機組陸續(xù)改造完成后，水泥廠脫硝改造以及工業(yè)鍋爐脫硝改造需求規(guī)模依然可觀。于振家預計，脫硝改造將在未來至少3-5年時間內(nèi)保持高峰。
2014年APEC會議上，中美達成了削減碳排放的協(xié)定。為了實現(xiàn)減排目標，中央已經(jīng)啟動燃煤機組超低排放改造。華泰證券策略分析師徐彪指出，這是中央政府第一次正式提出要推進此類改造。以目前浙江省和神華集團啟動“近零排放改造”試點為例，假設(shè)正常排放達標需要投入5億元的話，近零排放則需要15億元。投入巨大而且昂貴，假設(shè)僅僅是最富庶的三大城市圈推行超低排放改造，總投資額將達到1500億元左右。
在積極進行污染物處理的同時，環(huán)保工作的重心將會有所變化。一方面，由于環(huán)境問題集中爆發(fā)，國內(nèi)環(huán)保工作主要將致力于污染物的治理環(huán)節(jié)，導致投入效率不高，可以預見，未來對于各類工業(yè)生產(chǎn)的排放要求將全面提高，以緩解污染物治理的壓力；另一方面，對于現(xiàn)有污染處理設(shè)施，由于監(jiān)管力度不足，企業(yè)出于對利潤的追求導致偷排現(xiàn)象普遍，嚴重影響了治理效果。2014年相關(guān)政策明顯加強了對于環(huán)境監(jiān)測的要求，可見環(huán)境監(jiān)測作為一項長期投資，既較少受到短期經(jīng)濟下滑的影響，同時也是落實環(huán)保法的核心。
目前國內(nèi)的環(huán)境監(jiān)測主要是政府運營的環(huán)境監(jiān)測站，以及河流斷面水質(zhì)監(jiān)測等。為保證數(shù)據(jù)的真實可靠，對企業(yè)污染的監(jiān)測要推行第三方運營。
根據(jù)國務(wù)院和發(fā)改委規(guī)劃，“十二五”期間國內(nèi)環(huán)�？偼度腩A計超過3萬億元。但于振家指出，根據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗，環(huán)保投入占GDP的比重達到3%，才能有效實現(xiàn)環(huán)境改善。以目前國內(nèi)環(huán)保投入節(jié)奏，到2015年，預計環(huán)保投入占GDP比重約為2%，雖然絕對數(shù)額快速上升，但投入水平仍顯不足。
以空氣監(jiān)測為例，目前國內(nèi)一線城市和省會城市空氣質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)建設(shè)初步完成，但與發(fā)達國家相比，監(jiān)測密度尚有5-10倍的提升空間。同時，監(jiān)測市場的重心開始下移，二、三線城市以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級進入監(jiān)測網(wǎng)點建設(shè)高峰，對監(jiān)測儀器設(shè)備產(chǎn)生巨大需求。
值得一提的是，由于霧霾引起的輿論關(guān)注，與環(huán)保相關(guān)的汽車排放升級與新能源汽車推廣，在整個汽車行業(yè)需求增長放緩的情況下有望獲得政策的傾斜。
工信部在2014年4月份宣布，商用車尾氣排放將從2015年1月1日開始在全國范圍內(nèi)執(zhí)行國IV標準，國III標準的車輛此后將暫停銷售。這一標準拖延了4年之久，突然宣布實施讓眾多車企措手不及。隨著政策出臺，大部分車企需要在短期內(nèi)迅速升級生產(chǎn)線，提高國IV產(chǎn)能，同時大幅增加更高成本的國IV零部件采購。因此，整個汽車及零部件行業(yè)的資本支出可能會大幅提高。
與排放升級是車企被動增加投入不同的是，新能源汽車則是政府主動增加財政投入鼓勵企業(yè)投資。工信部等七部門在10月份印發(fā)了在京津冀地區(qū)公共服務(wù)領(lǐng)域推廣新能源汽車的方案，提出在2014年至2015年，在京津冀地區(qū)公共交通服務(wù)領(lǐng)域共推廣兩萬余輛新能源汽車。2015年以來，京滬高速沿線布局充電樁，以及北京市開始試點將路燈改造為充電樁，都預示著政府會在新能源汽車推廣上投入巨大的資金，推動新能源汽車商業(yè)化。
作者：魏楓凌 來源：證券市場周刊 責任編輯：gaoting
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