在煤價(jià)大幅下降、下游來水豐富等多重利好刺激下，電力行業(yè)不負(fù)眾望，2014年業(yè)績喜人。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至1月14日，A股11家電力公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)告或快報(bào)，其中預(yù)增7家，業(yè)績預(yù)虧預(yù)減3家，還有1家不確定。華電能源以1100%的凈利潤最大增幅居首。
　　近期，《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》已獲國務(wù)院常務(wù)會議原則通過。隨著2015年電力改革“風(fēng)起”，“一帶一路”推進(jìn)電力設(shè)備走出去，2015年特高壓迎來核準(zhǔn)和開工高峰，多重利好使得電力行業(yè)在2015年被市場普遍看好。
　　年報(bào)業(yè)績喜人
　　在7家業(yè)績預(yù)增公司中國投電力最受矚目，并成為2015年券商十大金股之一。
　　國投電力預(yù)計(jì)，2014年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長60%以上，上年同期盈利33.05億元。公司表示，業(yè)績增長的主要原因是雅礱江水電來水好，新機(jī)組投產(chǎn)發(fā)揮效益，以及火電發(fā)電成本下降。
　　川投能源預(yù)計(jì)，2014年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加154%，上年同期盈利13.66億元。
　　國投電力和川投能源業(yè)績大幅增長的原因，都受益于二者參股的雅礱江水電公司錦屏一級、錦屏二級電站2014年新機(jī)組投產(chǎn)和2013年投產(chǎn)機(jī)組在2014年全面發(fā)揮效益，發(fā)電量同比大幅增加。
　　區(qū)域來水良好和煤價(jià)下行是水電和火電企業(yè)業(yè)績增長的主因。分開來看，水電企業(yè)中，地處長江流域的多家上市公司表示，業(yè)績增長的主要原因是受來水較好影響，發(fā)電量大幅增加。其中，國投電力2014年度發(fā)電量同比增21.56%，明星電力2014年度銷售電量比上年同期增加13.38%。
　　凈利潤增幅352.27%的黔源電力也受益于此。黔源電力預(yù)計(jì)2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.45億元-2.5億元，同比增長352.27%。
　　岷江水電2014年?duì)I收為8.3億元，同比增長7.52%，凈利潤1.54億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，而上年同期值為-1.62億元。公司表示，2013年“7.09”泥石流自然災(zāi)害等報(bào)廢資產(chǎn)損失及搶險(xiǎn)支出6763萬元。
　　地處廣東的梅雁吉祥則因?yàn)榻涤炅枯^去年同期減少25%而預(yù)虧，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期減少57.87%。
　　對于火電企業(yè)來說，2014年平均標(biāo)煤單價(jià)較去年同期下降12%左右。煤價(jià)持續(xù)下跌，火電企業(yè)成本端下降，毛利率目前處于歷史較高水平。華電能源1月14日晚間披露業(yè)績預(yù)告，由于公司技改、節(jié)能及調(diào)整煤炭結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)2014年歸屬于上市公司的凈利潤1.2億-1.7億元，同比增750%-1100%。
　　預(yù)計(jì)虧損的企業(yè)中，樂山電力是由于控股子公司樂電天威硅業(yè)公司破產(chǎn)清算，公司將根據(jù)樂電天威硅業(yè)公司現(xiàn)狀對相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行減值測試并計(jì)提減值準(zhǔn)備，可能導(dǎo)致歸屬于母公司凈利潤為虧損。
　　改革主題貫穿全年
　　2015年是電力改革的破題之年。新電改方案的基本框架是“四放開一獨(dú)立一加強(qiáng)”，即輸配以外的經(jīng)營性電價(jià)放開、售電業(yè)務(wù)放開、增量配電業(yè)務(wù)放開，公益性和調(diào)節(jié)性以外的發(fā)供電計(jì)劃放開，交易平臺獨(dú)立，加強(qiáng)規(guī)劃。
　　華北電力大學(xué)能源與電力經(jīng)濟(jì)研究咨詢中心主任曾鳴認(rèn)為，從長遠(yuǎn)目標(biāo)來看，電改的核心問題有四個(gè)，一是系統(tǒng)整體最優(yōu)規(guī)劃；二是放開兩頭管住中間；三是促進(jìn)可再生能源能夠與傳統(tǒng)能源實(shí)現(xiàn)最優(yōu)組合；四是保證普遍服務(wù)。同時(shí)電力系統(tǒng)可以減少對售電側(cè)市場經(jīng)濟(jì)效率的影響，電網(wǎng)拆分不拆分、調(diào)度或者交易機(jī)構(gòu)獨(dú)立不獨(dú)立都要基于這些核心目標(biāo)來確定。
　　銀河證券分析師認(rèn)為，此輪電改的投資機(jī)會既來自市場化屬性大幅提升的售電側(cè)，也來自成本優(yōu)勢顯現(xiàn)的發(fā)電側(cè)。在售電側(cè)，售電端充分市場化，參與主體增加，發(fā)電公司、電力設(shè)備公司均存在產(chǎn)業(yè)鏈延伸的能力和可能。同時(shí)，在售電端變革中，分布式能源接入與節(jié)能服務(wù)（分布式光伏、電動(dòng)車充電設(shè)施等）的商業(yè)模式創(chuàng)新，將孕育出新的投資機(jī)會。
　　而在發(fā)電側(cè)，競價(jià)上網(wǎng)是發(fā)電側(cè)的最大變化，企業(yè)的邊際成本優(yōu)勢將充分顯現(xiàn)。能源基地的火電項(xiàng)目具有低燃料成本的天然優(yōu)勢，一旦經(jīng)特高壓電網(wǎng)外送至高電價(jià)服務(wù)區(qū)（京津冀、華東、華南等），則競價(jià)優(yōu)勢顯現(xiàn)。水電公司發(fā)電成本低，競價(jià)能力強(qiáng)。
　　如火如荼推進(jìn)的國企改革則有望成為點(diǎn)燃此輪電力行情的催化劑。國企改革對電力行業(yè)的影響，主要體現(xiàn)在五個(gè)方面：一是繼續(xù)提升資產(chǎn)證券化率，資產(chǎn)注入將異�；钴S；二是市值管理，股東訴求一致；三是提高經(jīng)營效率，釋放利潤；四是發(fā)展混合所有制；五是產(chǎn)業(yè)資本估值提升。
　　資產(chǎn)注入將增厚公司業(yè)績。電力央企旗下控制的上市公司較多，每家上市公司均需進(jìn)行定位（避免同業(yè)競爭），在這個(gè)過程中，“小公司，大集團(tuán)”的投資標(biāo)的存在“質(zhì)變”機(jī)會。地方國有企業(yè)改革的步伐更大、更快。

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作者：歐陽春香 來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng) 責(zé)任編輯：gaoting

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