億晶光電：藍(lán)寶石晶棒值得期待 增持評(píng)級(jí)
　　2014-09-30 類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：東北證券(000686,股吧)研究員：龔斯聞 潘喜峰
　　報(bào)告摘要：公司光伏產(chǎn)業(yè)鏈貫穿硅片、電池片、組件和光伏電站環(huán)節(jié)，目前電池組件產(chǎn)能已達(dá)1GW，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的光伏制造企業(yè)。
　　公司目前電池片與組件的配套產(chǎn)能約為1GW，上游硅片產(chǎn)能略少。
　　2013年組件銷售718MW，今年上半年銷售305MW，下半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求激增，目前公司訂單飽滿，組件產(chǎn)能滿產(chǎn)生產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)組件全年銷售有望突破800MW，組件業(yè)務(wù)盈利水平有望大幅上升。
　　公司組件產(chǎn)線自動(dòng)化率較高，目前約有300MW封裝全自動(dòng)產(chǎn)線。公司還將繼續(xù)進(jìn)行老產(chǎn)線技術(shù)改造升級(jí)。在高效電池片方面，公司已擁有成熟生產(chǎn)技術(shù)，目前主要是P型高效單晶，N型正在評(píng)估中。
　　公司光伏電站既有可以劃為分布式的“漁光一體”、“農(nóng)業(yè)大棚”項(xiàng)目，也有傳統(tǒng)西部地面電站項(xiàng)目。100MW“漁光一體”項(xiàng)目采用“上可發(fā)電，下可養(yǎng)魚(yú)”的發(fā)電模式。200MW“農(nóng)業(yè)大棚”項(xiàng)目兼具光伏發(fā)電收益及農(nóng)業(yè)大棚出租收益。公司西部地面電站目前已擁有約100MW開(kāi)發(fā)權(quán)。
　　公司計(jì)劃投資建設(shè)年產(chǎn)75萬(wàn)毫米4寸藍(lán)寶石晶棒項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資1.33億元，投資回收期為3.78年。藍(lán)寶石晶棒的核心是拉晶工藝，公司目前已基本掌握拉晶工藝，且在良率及節(jié)能率方面位于行業(yè)國(guó)內(nèi)前列。公司藍(lán)寶石晶棒業(yè)務(wù)未來(lái)有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.41、0.50和0.62元。對(duì)應(yīng)昨日收盤價(jià)動(dòng)態(tài)PE分別為40、32和26倍。行業(yè)方面，下半年國(guó)內(nèi)光伏安裝量有望大幅提升，全年并網(wǎng)量有望達(dá)到14GW左右，公司組件及電站業(yè)務(wù)都將受益�？傮w來(lái)看，公司已基本從低谷中走出，未來(lái)電站及藍(lán)寶石業(yè)務(wù)頗具看點(diǎn)、給予公司增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）光伏組件需求不及預(yù)期；（2）公司電站項(xiàng)目進(jìn)展不順；（3）非公開(kāi)發(fā)行股票的不確定性。
　　陽(yáng)光電源：看好四季度出貨高峰和未來(lái)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)前景 強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)
　　2014-10-22 類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：方正證券(601901,股吧)研究員：周紫光
　　投資要點(diǎn)：三季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入14.01億元，同比增長(zhǎng)11.42%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為1.24億元，同比增長(zhǎng)9.99%；第三季度公司實(shí)現(xiàn)收入4.70億元，同比下降12.09%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為2840萬(wàn)元，同比下降51.75%。
　　光伏逆變器將在四季度迎來(lái)出貨高峰期由于今年國(guó)內(nèi)光伏電站項(xiàng)目開(kāi)工進(jìn)度比去年晚了約2個(gè)月，因此今年三季度國(guó)內(nèi)對(duì)光伏逆變器的需求也弱于去年同期，公司的產(chǎn)品出貨量也受到了影響，造成了第三季度收入同比下滑。我們認(rèn)為對(duì)全年逆變器業(yè)務(wù)的發(fā)展無(wú)須擔(dān)心，隨著第四季度搶裝潮的到來(lái)，公司產(chǎn)品出貨量也將進(jìn)入高峰期，我們預(yù)計(jì)今年公司可能保持在行業(yè)中的市場(chǎng)占有率，全年光伏逆變器出貨量可能接近5GW。因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，今年搶裝潮階段可能難以形成去年光伏逆變器價(jià)格較大幅度上漲的局面，由于今年初以來(lái)光伏逆變器單價(jià)下滑，預(yù)計(jì)今年公司光伏逆變器的收入增速會(huì)低于出貨量增速，并且第四季度產(chǎn)品毛利率可能有小幅度的下滑。
　　光伏電系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)將快速發(fā)展公司自去年開(kāi)始大力開(kāi)展光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，年初至今，公司電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)約已確認(rèn)收入3.6億元，按目前的工程進(jìn)度分析，我們預(yù)計(jì)今年可完成150MW項(xiàng)目。
　　儲(chǔ)能業(yè)務(wù)前景值得看好此前，公司與三星SDI合作開(kāi)展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，進(jìn)行儲(chǔ)能電池、儲(chǔ)能變流器的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售，我們看好儲(chǔ)能行業(yè)的前景，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)最快明年可為公司貢獻(xiàn)收益。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)預(yù)測(cè)2014~2016年公司的EPS為0.51、0.67和0.96元，對(duì)應(yīng)PE分別為33.4、25.6和17.9倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示1、行業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格快速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

首頁(yè) 上一頁(yè) 1 2 3 4 下一頁(yè) 尾頁(yè) 2/4/4

作者： 來(lái)源：和訊股票 責(zé)任編輯：gaoting

• 上一篇：獲機(jī)構(gòu)看好 美太陽(yáng)能股普漲
• 下一篇：部分光伏新能源公司三季報(bào)凈利創(chuàng)..