拍賣及成交反映配額分配

　　為了幫助企業(yè)履約，深圳和上海分別于6月6日和6月30日組織了一次配額拍賣，用類似公開市場(chǎng)操作的形式增加了市場(chǎng)供給，拍賣配額的數(shù)量分別為20萬噸和58萬噸。

　　從此前公布的情況來看，這兩次拍賣并沒有在年初事先制定明確的計(jì)劃，主要為后期為了保證企業(yè)履約而臨時(shí)引入。從拍賣結(jié)果來看，兩次拍賣均出現(xiàn)了供給品數(shù)量顯著過剩的情況，其中深圳僅拍出74974噸，上海拍出7500噸，均遠(yuǎn)低于總供給的50%，拍賣成交價(jià)均為底價(jià)35.43元/噸和48元/噸。

　　兩市場(chǎng)拍賣效果成交量較小有多重原因，其中深圳主要為企業(yè)碳資產(chǎn)管理意識(shí)和能力較弱，同時(shí)缺口數(shù)量較小，參與拍賣積極性不足，而上海則為企業(yè)已經(jīng)大部分通過二級(jí)市場(chǎng)交易完成了履約，對(duì)拍賣的需求大幅度下降。

　　雖然從拍賣效果來看，這兩次拍賣均以底價(jià)成交，不算“成功”。但從碳市場(chǎng)建設(shè)角度看，兩個(gè)市場(chǎng)在采用拍賣進(jìn)行供給管理和市場(chǎng)調(diào)控方面進(jìn)行了大膽創(chuàng)新，通過各自不同的設(shè)計(jì)積累了經(jīng)驗(yàn)，值得鼓勵(lì)。由于這兩次拍賣并非常規(guī)的配額分配活動(dòng)，更多的是幫助企業(yè)減少履約風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)拍賣成交量并沒有太高的要求。

　　值得肯定的是上海市場(chǎng)的拍賣底價(jià)設(shè)定采取了高于市場(chǎng)價(jià)格的策略，同時(shí)安排在履約最后一天，由此向市場(chǎng)傳遞了較強(qiáng)的價(jià)格預(yù)期，在一定程度上可以減少市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑的可能性。

　　同時(shí)，全年成交情況也能部分反映配額分配情況。考慮到大部分控排企業(yè)交易目標(biāo)僅為履約，交易頻率多為1-2次以內(nèi)，因此交易量占配額總量的比重可以直觀的反映配額分配情況。其中上海市場(chǎng)交易量占配額總量的比重約為0.8%，而深圳則高達(dá)4.8%，比上海高出4個(gè)百分點(diǎn)。

　　交易量占配額總量比重較高可能由多種因素導(dǎo)致，例如投資者更加活躍，或者配額分配偏差較大等。根據(jù)深圳采用的碳強(qiáng)度分配方法，以及后期采取的配額回收措施等估計(jì)，深圳市場(chǎng)的部分交易需求可能為市場(chǎng)對(duì)初始配額分配偏差的自動(dòng)糾正。

　　若不考慮社會(huì)投資者，僅從企業(yè)平均交易量上來看，上�？嘏牌髽I(yè)的平均交易量為6596.9噸，而深圳僅為2296.5噸。由于上海市場(chǎng)僅有控排企業(yè)參與，而企業(yè)交易大部分以履約為主，因此可以判斷全年126萬噸的成交量基本為上海2013年企業(yè)配額缺口的數(shù)量，占配額總量的0.7%。而對(duì)深圳而言，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，配額有缺口的企業(yè)在碳市場(chǎng)總計(jì)購(gòu)碳數(shù)量為130萬噸，占配額總量的4.2%。

　　從兩個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)行效果來看，碳市場(chǎng)均呈現(xiàn)出了越來越活躍的情況，尤其是履約期的交易量大幅度攀升，且并沒有出現(xiàn)明顯的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，總體表現(xiàn)良好。然而，一些信號(hào)表明，兩個(gè)市場(chǎng)可能均存在一定的供給過剩，考慮配額延續(xù)機(jī)制以及試點(diǎn)期間結(jié)束后政策不明朗的因素，未來的市場(chǎng)價(jià)格有可能走低。