信托覬覦并購業(yè)務(wù)蛋糕 三種模式介入光伏兼并重組

2014-03-30 17:56:15 太陽能發(fā)電網(wǎng)
“我們正在接觸部分并購的項(xiàng)目,主要幫助行業(yè)的龍頭企業(yè)收購整合!3月28日,上海一位信托高管向記者表示。信托公司參與并購項(xiàng)目只是負(fù)責(zé)籌集資金,并非作為交易的當(dāng)事方直接購買項(xiàng)目,所以行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)被降到最低。 近日,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)

 

  債權(quán)融資最可行

  “并購貸款此前主要是銀行在做,但效果并非很好!鄙鲜鲂磐袠I(yè)高管表示,因?yàn)殂y行貸款資金在自籌比例、條款設(shè)置等方面要求較為嚴(yán)格。

  2008年12月,銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》,允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務(wù),這突破了“貸款不得用于從事股本權(quán)益性投資”的禁令。其中要求,資金來源中并購貸款所占比例不應(yīng)高于50%、貸款期限一般不超過5年。

  直到2013年11月,銀監(jiān)會(huì)主席尚福林才表示,支持按照商業(yè)可持續(xù)原則開展并購貸款業(yè)務(wù),合理確定并購貸款利率,并購貸款期限可延長至7年。

  而且,銀行貸款多集中在中資企業(yè)海外并購業(yè)務(wù)。2013年報(bào)顯示,中國銀行的海外并購貸款項(xiàng)目98 個(gè),簽約金額362.41億美元。

  工信部相關(guān)負(fù)責(zé)人最近也指出,一方面并購貸款期限較短、使用條件較嚴(yán),支持力度有限;另一方面兼并重組的支付方式和融資渠道還比較單一,并購融資中直接融資比重較低。

  “對于信托,并購業(yè)務(wù)在中長期的發(fā)展空間不小。”王苗軍表示,信托介入的模式有三種:一是提供并購貸款的債權(quán)模式;二是持有項(xiàng)目公司部分股權(quán)的“股+債”模式;三是通過信托計(jì)劃成立專門的并購基金,持有項(xiàng)目股權(quán)一定時(shí)間后再出售。

  王苗軍認(rèn)為,在并購業(yè)務(wù)起步期,提供貸款的模式可行性最大。因?yàn)樾磐械膬?yōu)勢在于控制信用風(fēng)險(xiǎn)、融資、靈活的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。

  “未來更多可能是,信托與銀行等金融機(jī)構(gòu)共同合作參與,才能解決龐大的資金需求,如銀行可提供后續(xù)流動(dòng)資金貸款!鄙鲜鲂磐袠I(yè)高管表示。譬如在上述盾安環(huán)境項(xiàng)目中,股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)款總共7.66億元,另外盾安環(huán)境還對這四家公司擁有13.15億元的債權(quán)余額。

  為了籌集股權(quán)收購資金、償債資金,盾安控股集團(tuán)主要通過兩部融資計(jì)劃:首先信達(dá)資產(chǎn)管理公司通過債權(quán)收購暨債務(wù)重組的方式,收購8億元的到期債權(quán);

  其次盾安控股集團(tuán)聯(lián)合信達(dá)資產(chǎn)管理公司、信達(dá)資本和中建投信托共同出資設(shè)立有限合伙企業(yè)。其中盾安集團(tuán)出資7.66億元、中建投信托6億元、信達(dá)資產(chǎn)1.66億元,三家都成為有限合伙人,信達(dá)資本出資10萬元成為普通合伙人。

  “在這個(gè)項(xiàng)目中,信托的角色是提供貸款!鄙鲜龈吖芊治。在有限合伙企業(yè)設(shè)立后,盾安環(huán)境向其轉(zhuǎn)讓四家公司100%股權(quán)及其延伸權(quán)益。一方面,有限合伙企業(yè)在2014年6月30日前,委托中建投信托一次或分次向盾安光伏發(fā)放總額為7.66億元的信托貸款;另一方面,有限合伙企業(yè)還需支付總共7.66億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款,第一期支付4億元,第二期在12個(gè)月內(nèi)支付完畢。



作者:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 責(zé)任編輯:admin

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