光伏行業(yè)寒冬中的京運(yùn)通欲通過(guò)收購(gòu)涉足大氣污染治理行業(yè)，然而高溢價(jià)背后卻是標(biāo)的公司凈利潤(rùn)下滑和資產(chǎn)負(fù)債率攀升的事實(shí)。此外，公司還推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

　　溢價(jià)逾五倍收購(gòu)大氣治污企業(yè)

　　公司今日發(fā)布了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議的公告，對(duì)擬收購(gòu)公司山東天璨環(huán)�？萍脊煞萦邢薰�司（以下簡(jiǎn)稱“山東天璨”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓總價(jià)款定為1.86億元。5月4日，公司山東天璨自然人股東祝社民、劉桂春等共五人簽署了《意向書(shū)》，擬收購(gòu)山東天璨100%股權(quán)。公開(kāi)資料顯示，山東天璨成立于 2009 年 12 月 31 日，主營(yíng)脫銷(xiāo)催化劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，環(huán)保設(shè)備銷(xiāo)售、設(shè)計(jì)、安裝和維護(hù)等業(yè)務(wù)，目前已規(guī)劃建設(shè)催化劑一期后續(xù) 6000 立方米/年的生產(chǎn)線項(xiàng)目，催化劑二期 12000 立方米/年的生產(chǎn)線項(xiàng)目；規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn) 300 套汽車(chē)尾氣催化劑項(xiàng)目。

　　對(duì)于此次收購(gòu)的目的公司表示，為完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司多元化發(fā)展，提升盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)行本次股權(quán)收購(gòu)，股權(quán)收購(gòu)?fù)瓿珊�，公司將控股這家從事大氣污染治理的公司，有利于改善公司未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

　　京運(yùn)通此次涉足大氣污染治理業(yè)以促多元化發(fā)展，多少受光伏行業(yè)寒冬倒逼。公司去年年報(bào)數(shù)據(jù)可謂慘烈，營(yíng)業(yè)收入由2011年的17.75億元下降到2012年的5.69億元，同比下降67.98%；凈利潤(rùn)僅7588.33萬(wàn)元，較2011年的4.54億元同比下降83.29%。主要是受到光伏行業(yè)整體的不景氣態(tài)勢(shì)以及國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩影響，公司主要產(chǎn)品多晶硅鑄錠爐和單晶硅生長(zhǎng)爐的市場(chǎng)需求下降，銷(xiāo)量出現(xiàn)大幅下滑。

　　今日，公司終于公布此次收購(gòu)的總價(jià)款為1.86億元。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，評(píng)估機(jī)構(gòu)分別采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法對(duì)山東天璨進(jìn)行評(píng)估，其中資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估價(jià)值為7496.69億元，增值率170.9%，收益法評(píng)估值1.84億元，增值率571.39%。董事會(huì)最終認(rèn)定收益法更為合理，并在1.84億元的基礎(chǔ)上溢價(jià)0.73%作為最終收購(gòu)價(jià)格。對(duì)于逾5倍的溢價(jià)，公告給出了兩個(gè)原因：一方面，山東天璨尚有約 5000 萬(wàn)元的財(cái)政補(bǔ)貼未取得；另一方面，京運(yùn)通看好其在環(huán)保領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿�，尤其是無(wú)毒脫硝催化劑的市場(chǎng)前景和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　山東天璨目前的財(cái)務(wù)狀況卻不得不引人擔(dān)憂。2012年公司凈利潤(rùn)僅200.67萬(wàn)元，2013年前四月的營(yíng)業(yè)收入為0，凈利潤(rùn)為-379.91萬(wàn)元，而對(duì)2013年5-12月的凈利潤(rùn)評(píng)估值卻突增至1692.73萬(wàn)元，2014~2016年以收益法計(jì)算的凈利潤(rùn)評(píng)估值同比增速分別達(dá)77.77%、105.6%、80.69%；此外公司截至2013年4月30日的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)78.14%，較2012年末資產(chǎn)負(fù)債率62.82%出現(xiàn)較大攀升。