成也資本　敗也資本
　　在超日太陽的《招股說明書》中有這樣一段話：產(chǎn)業(yè)鏈的完善將會顯著提升公司毛利率，同時降低流轉(zhuǎn)成本。預(yù)計三個生產(chǎn)性募投項目達(dá)產(chǎn)后公司每年新增凈利潤近２９５５９萬元。
　　距離公司上市兩年已經(jīng)過去，昔日美好愿景如今卻成了一堆爛攤子。股票市場的投資者利益受損顯而易見，即便是債券投資，目前也面臨著巨大的違約風(fēng)險。
　�。痹拢玻橙照匍_的債權(quán)人大會由于到會者所持債券量未到５０％，因此未能形成有效決議。
　　國泰君安債券分析師陳嵐認(rèn)為，超日債３月份的利息如期支付將是大概率事件。不過后期的債權(quán)人會議可能一波三折，“考慮到超日債持有人較為分散，且機(jī)構(gòu)投資者參與現(xiàn)場會議的顧慮重重，債權(quán)人會議達(dá)到形成有效決議的條件較高。”
　　從超日太陽的發(fā)展歷程來看，資本運作加速了企業(yè)的新陳代謝。超日太陽存在嚴(yán)重的股權(quán)質(zhì)押融資問題，公司董事長倪開祿及其女兒倪娜共進(jìn)行了２９次股權(quán)質(zhì)押融資，２０１２年中報顯示，倪開祿所持股權(quán)的９９％、倪娜所持股權(quán)的７０％都已被質(zhì)押用于融資。
　　超日太陽董秘顧晨冬對記者坦承，一開始只打算抵押５０％的股權(quán)，但隨著股價不斷下跌，才被迫全部抵押。
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，公司股價進(jìn)一步下跌，觸及預(yù)警價格，超日太陽需要追加質(zhì)押股權(quán)數(shù)量，而倪氏父女目前可以動用的股份數(shù)已經(jīng)不多，這很有可能導(dǎo)致公司股權(quán)質(zhì)押因不能按期贖回而遭到信托公司的拋售。
　　而像超日太陽這樣進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資的案例在Ａ股市場并不鮮見，大股東通過此舉可以提前減持套現(xiàn)，而一旦經(jīng)營風(fēng)險上升，這樣的資本運作則成了一個加速器，企業(yè)受到資金影響無法正常經(jīng)營，投資人亦將受損。

　　

作者： 來源：新華網(wǎng) 責(zé)任編輯：郭燕