方面能源局高調(diào)目標(biāo)已經(jīng)改變了市場對于逆變器出貨量的預(yù)期，企業(yè)已經(jīng)在為擴(kuò)產(chǎn)或者尋求新產(chǎn)能布局，但是另一方面企業(yè)對裝機(jī)目標(biāo)是否能夠最終落實(shí)沒有太大把握。目前情況下，雖然大家仍然處于謹(jǐn)慎樂觀的觀望狀態(tài)，但是價格戰(zhàn)已經(jīng)停止，說明行業(yè)對供需格局扭轉(zhuǎn)預(yù)期正在提升。

　　對價格的判斷-上半年穩(wěn)定，如果全年目標(biāo)不變，下半年產(chǎn)能將偏緊：上半年仍然為國內(nèi)光伏裝機(jī)淡季，但受到政策預(yù)期利好影響，逆變器主動降價情況已經(jīng)停止，價格開始企穩(wěn)。而如果按照近日能源局全年裝機(jī)10GW目標(biāo)，今年行業(yè)產(chǎn)能將在下半年交貨高峰時偏緊，屆時供需扭轉(zhuǎn)有望推動價格回升。

　　原材料供應(yīng)緊張將成為價格催化劑

　　從歷史來看，電力電子需求爆發(fā)往往會導(dǎo)致供應(yīng)鏈中關(guān)鍵元器件的瓶頸。比如2009年IGBT的價格大漲等。從今年行業(yè)2-2.5倍增長來看，我們認(rèn)為在下半年核心元器件供給仍然是一大問題。那么元器件瓶頸在推升價格的同時進(jìn)一步限制了供給的大幅擴(kuò)張，而這將成為逆變器價格上漲的催化劑。

　　投資策略：關(guān)注優(yōu)質(zhì)上市公司，分三階段進(jìn)行資產(chǎn)配置

　　海外上市組件企業(yè)由于近年持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，在歐美市場貿(mào)易摩擦背景下，亞洲市場增量難以消化目前的過剩產(chǎn)能。船大難掉頭，高產(chǎn)能反而成為企業(yè)進(jìn)一步推廣新工藝、壓縮成本的障礙。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段具備成本優(yōu)勢的中等規(guī)模A股組件龍頭由于與國內(nèi)新增裝機(jī)容量匹配，將成為2013年行業(yè)洗牌中的避風(fēng)港。根據(jù)政策和需求的時點(diǎn)，2013年行業(yè)趨勢我們可以簡單歸納為：

　　(1)2013年一季度：行業(yè)將處于傳統(tǒng)淡季，歐洲急單和日本市場需求帶動庫存走低，同時，中小企業(yè)開始逐步退出，此時，國內(nèi)市場政策逐漸推出，股價隨政策可能有脈沖式行情，但由于行業(yè)淡季出現(xiàn)并不會呈現(xiàn)領(lǐng)先大市的趨勢性機(jī)會。此階段可提前擇優(yōu)布局估值和基本面較好的標(biāo)的，如隆基股份，同時，由于多晶硅價格爆發(fā)時點(diǎn)不確定，此時可布局A股多晶硅較好的南玻A;

　　(2)2013年一季度末至二季度：國內(nèi)金太陽等需求刺激行業(yè)需求出現(xiàn)脈沖式爆發(fā)，短期供需不平衡刺激價格，特別是上游供需較為合理的多晶硅價格小幅回暖，從而帶動股價反彈。如果多晶硅價格反彈成立且伴隨出貨量回升，則本階段有可能是普漲行情，此時如果追求彈性可布局海潤光伏、億晶光電、陽光電源等彈性較大的標(biāo)的，追求安全性和基本面可布局隆基股份和南玻A。

　　(3)2013年二季度雙反結(jié)果公布：如果結(jié)果正面，行業(yè)可能在2013年下半年逐步走向復(fù)蘇，股價將提前反映該預(yù)期;如果結(jié)果負(fù)面，行業(yè)整合將加劇，行業(yè)復(fù)蘇至少到2014年。此階段選股策略和第二階段基本一致，關(guān)鍵在于行業(yè)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)邏輯的成立。

　　最受益股點(diǎn)評

　　隆基股份：雄踞高效單晶硅片領(lǐng)域

　　2000年公司成立，開始從事半導(dǎo)體用硅片制造，從2004年主業(yè)開始轉(zhuǎn)向光伏用單晶硅片。公司一直堅(jiān)持專業(yè)化生產(chǎn)道路，專注于單晶硅片的生產(chǎn)銷售與技術(shù)改進(jìn)。按照市場銷售情況及訂單情況，逐步適度擴(kuò)大產(chǎn)能，不

作者： 來源：證券日報 責(zé)任編輯：凌月