而這項(xiàng)收購策略，主要得益于國開行授信的“支持”。上述知情人士透露，8月份漢能控股通過國開行授信作“信用保證”，以成本價(jià)向Miasole購買近800萬美元庫存收購訂單，一個月后漢能控股不再追加訂單時(shí)，Miasole高層直接飛到中國希望漢能控股多多支持，以解員工工資等燃眉之急。

　　此時(shí)，漢能控股再度提出收購Miasole，并著手與Miasole創(chuàng)投股東再做溝通。直到KPCB基金管理人所提出的兩年內(nèi)Miasole不準(zhǔn)裁員與新增團(tuán)隊(duì)業(yè)績激勵費(fèi)等要求被滿足后，這項(xiàng)收購終于敲定細(xì)節(jié)。記者了解到，其實(shí)漢能控股總收購款為4500萬美元，其中按照Miasole償還債務(wù)額度為收購對價(jià)部分定為3000萬美元(主要包括銀行2300萬美元未還貸款與1200萬美元應(yīng)付賬款，但銀行方面又削減500萬美元額度)，其余1500萬美元作為未來兩年Miasole團(tuán)隊(duì)業(yè)績激勵費(fèi)用。

　　“其中國開行授信占據(jù)近50%收購總成本�！彼�透露。

　　國開行授信“撐腰”

　　在收購Miasole的5個月前，憑借國開行授信，漢能控股早已品嘗海外超低價(jià)收購的甜頭。

　　記者獨(dú)家獲悉，今年5月漢能控股收購德國Q-Cells旗下子公司Solibro股權(quán)，收購價(jià)格并非外界猜測的5億美元，而是約2500萬歐元。

　　究其原因，當(dāng)時(shí)Q-Cells本想完成一輪債務(wù)重組(用新債替換部分舊債)，但與原先債權(quán)人協(xié)商未果，被一位持有Q-Cells債權(quán)很低額度的債權(quán)人告上法庭，結(jié)果法院判定Q-Cells必須進(jìn)行破產(chǎn)清算重組。

　　“當(dāng)時(shí)德國整個銀行業(yè)飽受歐債主權(quán)危機(jī)沖擊而收緊太陽能光伏貸款，不愿給Q-Cells提供短期貸款償還債務(wù)�！彼�透露。此時(shí)漢能控股聞訊參與進(jìn)來，最終約2500萬歐元買到Solibro股權(quán)。然而，與Solibro同等規(guī)模的美國光伏企業(yè)solyndra估值高達(dá)5.35億美元，市場因此認(rèn)為Solibro市值應(yīng)在4-5億美元。

　　上述知情人士透露，由于Q-Cells急需現(xiàn)金償還債務(wù)讓自己擺脫破產(chǎn)重組尷尬，只接受現(xiàn)金支付形式。而國開行300億元授信，讓對方看到漢能控股的實(shí)力。

　　對漢能控股而言，Solibro有助于提升漢能控股在銅銦鎵硒(CIGS)等薄膜太陽能光伏組件量產(chǎn)的轉(zhuǎn)化率優(yōu)勢，前者量產(chǎn)轉(zhuǎn)化率最高達(dá)到15.5-17%。

　　“單靠漢能控股的自有資金實(shí)力，Q-Cells未必會認(rèn)可漢能控股的資金實(shí)力�！鄙鲜鲋�情人士透露，在Q-Cells眼里，漢能控股和他們處境類似——由于全球太陽能光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩與歐美太陽能補(bǔ)貼降低，銀行不愿向太陽能產(chǎn)業(yè)再提供信貸支持，“當(dāng)時(shí)國開行授信憑證，讓Q-Cells感到吃驚�！�

　　一位接近漢能控股的人士直言，國開行之所以給予300億元授信支持漢能控股海外收購，一方面是國開行認(rèn)可薄膜太陽能產(chǎn)業(yè)的廣闊發(fā)展空間——相比多晶硅太陽能產(chǎn)業(yè)，同樣轉(zhuǎn)化率的薄膜太陽能具有低成本優(yōu)勢;另一方面漢能控股水電站經(jīng)營資產(chǎn)每年能產(chǎn)生數(shù)十億元現(xiàn)金流，讓國開行相信能按期還本付息。

　　國開行對漢能控股的“支持”，不僅僅是信貸方面。如漢能控股承諾向Miasole公司高管執(zhí)行兩年期的1500萬美元業(yè)績激勵，但相關(guān)款項(xiàng)再匯往境外時(shí)一度面臨嚴(yán)格的資金用途審查，最后由國開行等相關(guān)部門做協(xié)調(diào)溝通，上述匯款才及時(shí)匯往境外。

　　“如果這筆款項(xiàng)無法按期匯往境外，這筆海外抄底收購又將無果而終�！彼麖�(qiáng)調(diào)說，“漢能控股也難以取得賬面2-3億美元的浮盈�！�