10月25日，三安光電(600703.SH)發(fā)布公告稱，闞宏柱、黃智俊等4名董事、高級管理人員在24日買入公司股票共計52.88萬股，成交價格在11.70元/股-11.90元/股，公司方面表示高管買入股票是基于看好目前發(fā)展?fàn)顩r和未來持續(xù)發(fā)展，未來可能持續(xù)增持。

　　高管增持給股價一路下滑的三安光電又打了一針“強心劑”，事實上近段時間三安光電頻頻發(fā)布政府補貼和訂單等利好公告，被認(rèn)為是為了14日的限售股解禁保駕護(hù)航，而雖然解禁當(dāng)日HOLD住了不破金身，但在18日已經(jīng)跌破了13.55元的增發(fā)價格，而最低更摸至11.41元。而早在4月份已啟動的80億公開增發(fā)，在調(diào)低了募資總額之后目前仍無任何消息。

　　兩年擬圈錢93億

　　高管頻頻離職

　　三安光電近來不僅有三季度業(yè)績大幅增長，還有重大項目訂單以及政府補貼、政府訂單等等不一而足，表象亮麗之余卻有暗流涌動。

　　10月11日，三安光電預(yù)告2011年前三季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤將同比增長110%以上；同日，公司還披露公司控股60%的子公司日芯光伏與美國EMCORE公司簽訂《屋頂太陽能聚光光伏開發(fā)協(xié)議》。而在9月份，公司還披露了總額為16億元的LED大單，以及總投資25億元在福建泉州(湖頭)光電產(chǎn)業(yè)園投資從事藍(lán)寶石襯底的研發(fā)與制造項目。項莊舞劍，意在沛公，雖有2.2億限售股解禁在前，公司真正意圖或許是懸而未決的公開增發(fā)事宜。

　　4月13日，三安光電董事會審議通過公開增發(fā)不超過2.1億股，募集資金總額不超過80億的議案，募集資金將全部應(yīng)用于蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化(二期項目)以及安徽三安光電有限公司LED應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項目，兩項目合計總投資約91.25億元。

　　此議案一出即掀起軒然大波，原來此時距離公司剛剛完成上一輪融資僅僅半年，而上一筆融資的規(guī)模是30億，時間再倒退至2009年2月，公司就宣布非公開增發(fā)不超過8億投建天津LED產(chǎn)業(yè)基地，而由于募資總額觸及了增發(fā)預(yù)案的上限而最終擱置。

　　在發(fā)布再融資方案后，三安光電股價連續(xù)3日下跌。此次不但融資規(guī)模翻了一倍多，融資方式也由原來面向機構(gòu)的定向增發(fā)轉(zhuǎn)向了大眾股民的公開發(fā)行。雖然爭議不斷，但該融資方案還是通過了股東大會的審核，5月6日的年度股東大會上，贊成票達(dá)到了與會票數(shù)的99.12%，獲得高票數(shù)通過。

　　而此后的進(jìn)展卻并不順?biāo)欤?月9日，董事會宣布調(diào)低本次增發(fā)方案的募集資金總額：將原擬募集資金總額不超過80億元調(diào)整為擬募集資金總額不超過63億元，即原方案中擬投入蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化(二期)項目的募集資金50億元和投入LED應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項目的募集資金30億元，現(xiàn)調(diào)整為擬投入蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化(二期)項目的募集資金40億元和投入LED應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項目的募集資金23億元。

　　而增發(fā)現(xiàn)在的進(jìn)展究竟如何？10月26日記者撥通了三安光電的電話，撥通之后一位女士表示董秘易聲澤已經(jīng)在一兩個月前辭職，目前的工作都是由證券事務(wù)代表李雪炭在負(fù)責(zé)，并且工作地在廈門，而她提供的廈門公司電話卻始終無人接聽。

　　西部證券電子元器件分析師范軼敏表示：“公司可能是跟機構(gòu)進(jìn)行了一番溝通發(fā)現(xiàn)反應(yīng)未及預(yù)期，而受大盤的低迷所拖累，或是往后拖一拖等時機好轉(zhuǎn)再說�！�

　　除增發(fā)前景未明之外，公司高管在滿3年換屆之時也掀起離職潮。記者發(fā)現(xiàn)，董秘易聲澤是在去年9月份提出辭職，去年11月7日，賀睿辭去董事職務(wù)而由林志強擔(dān)任，尤劍輝辭去監(jiān)事職務(wù)，改由賀睿擔(dān)任，不僅如此，在今年4月，還有一位副總孫明辭職。翻閱資料發(fā)現(xiàn)，易聲澤的任期是到2011年6月24日屆滿，他年初的持股數(shù)是1.12萬股，因為資本公積轉(zhuǎn)增至2.24萬股，而孫明和賀睿同樣是到該期屆滿。在今年4月26日，孫明就遞上了辭呈，辭去了公司副總經(jīng)理職務(wù)及子公司擔(dān)任的職務(wù)，而賀睿和易聲澤都通過了新一屆的換屆選舉，繼續(xù)擔(dān)任相應(yīng)職務(wù)，而此后卻突然辭職，背后有何原因？記者輾轉(zhuǎn)聯(lián)系到三安光電太陽能事業(yè)部的一位人士，該人士表示對于高管離職情況并不知情。

　　補貼粉飾業(yè)績

　　蕪湖淮南暗斗

　　提到三安光電，不能不說的是政府補貼。公司半年報顯示，僅上半年的政府補助就高達(dá)10筆共5.92億，而上年同期也有1.35億元補貼。另有市場人士分析指出，在今年一季度時，公司手里至少有9.28億元的政府補貼尚未計入損益當(dāng)中。頻頻大額融資和政府各種名目的補貼，不由得令人聯(lián)想起A股另外一家元器件公司——京東方。

　　三安光電的業(yè)績也并不是如同看上去的那樣亮麗：半年報數(shù)據(jù)可以看出，雖然各項指標(biāo)蓬勃發(fā)展，但主營的毛利率卻在逐漸下降，且幅度不低，芯片銷售毛利率30.99%，比上年同期降了10.76個百分點，而LED應(yīng)用產(chǎn)品的毛利率也微降了0.98個百分點。

　　再來看看募資使用情況：2009年非公開發(fā)行募資8.19億，資金已經(jīng)使用完畢，而2010年的30.3億增發(fā)資金也累計投入29.3億，仍結(jié)余4160.14萬元，前述募資項目今年上半年共產(chǎn)生利潤3892.14萬元，被指低于預(yù)期。

　　三安光電近年以來可謂是風(fēng)波不斷，一位不愿具名的行業(yè)分析師認(rèn)為：“市場上對這個公司一直存在很多質(zhì)疑，比如說操縱股價啊，訂單可能沒公布的那么多等等，而我們從客觀的立場上來看，公司還是可以的，政府補貼是最主要的利潤來源，其實信息產(chǎn)業(yè)類的公司都是如此，只不過這個公司比較明顯，行業(yè)內(nèi)類似的還有德豪潤達(dá)(16.29,0.49,3.10%)，都是靠補貼，有政府扶持在，公司前景還是可以的，業(yè)績的增長也是有目共睹的�！�

　　“其中很多補貼都是來自于蕪湖市政府的，蕪湖是想打造一個光電產(chǎn)業(yè)的基地，所以給企業(yè)很多優(yōu)惠，還有政府訂單等等。而三安光電對技術(shù)方面也是很重視，招了一些中國臺灣的工程師在基地。”范軼敏表示。

　　有關(guān)政府文件指出，根據(jù)“十二五”規(guī)劃，蕪湖市將努力建設(shè)全國最大、世界一流的光電產(chǎn)業(yè)基地，光電光伏產(chǎn)業(yè)也瞄準(zhǔn)產(chǎn)值超千億元的發(fā)展目標(biāo)，力圖打造成中國光谷。

　　而在去年12月7日，事情發(fā)生了驚天大逆轉(zhuǎn)，三安光電方面宣布，擬終止原與蕪湖市人民政府簽訂的《關(guān)于地面應(yīng)用高倍聚光太陽能發(fā)電系統(tǒng)及組件項目投資合作協(xié)議》，同時將在淮南建設(shè)投資總額80億元的地面應(yīng)用高倍聚光太陽能發(fā)電系統(tǒng)及組件項目。據(jù)指該年度蕪湖政府給出的設(shè)備補貼、財政補貼等等累計超過7億元，什么原因使得三安轉(zhuǎn)戰(zhàn)淮南？

　　淮南給出了毫不遜色的條件，淮南市政府向合資公司提供項目工業(yè)用地不少于1600畝，分兩期供地，同時在設(shè)備方面補助5億元，自三安合資公司一期項目開工之日起3個工作日內(nèi)到賬�；茨鲜羞�承諾，待三安合資公司投產(chǎn)后，以總數(shù)1000MW為限，按產(chǎn)品每銷售1W補貼1.4元。

　　不僅如此，另有知情人士透露，蕪湖市在簽署了有關(guān)協(xié)議后，請了幾位業(yè)內(nèi)頂尖的專家進(jìn)行項目評估，而其中超過半數(shù)反對，出于對風(fēng)險的考量，蕪湖市終止了相關(guān)合作，而據(jù)指聚光太陽能項目在美國只是軍事應(yīng)用，大范圍推廣存在較大障礙，而核心技術(shù)也是在美國方面，所謂的太陽能項目基地只是一個組裝工廠，且隨時可能面臨國外專利的封鎖。

　　記者詢問三安光電太陽能事業(yè)部的人士，該人士表示對此并不知情，并且聚光太陽能項目在國內(nèi)外均屬先進(jìn)技術(shù)，國內(nèi)只有五六家公司在做，全世界只有一二十家，但并非空中樓閣已有一定程度的應(yīng)用，而且所需投入的資金確實比較大�！安贿^我們手中的訂單已經(jīng)有十多個億了，大約幾十兆瓦�，F(xiàn)在做的都是最新的第三代技術(shù)，之前所謂的產(chǎn)能過剩多指的是較為低端的技術(shù)。”

　　10月26日，雖有高管增持護(hù)盤，三安光電仍微跌了0.65%，收于12.19元，目前動態(tài)市盈率為22.6倍左右。范軼敏表示：“目前元器件行業(yè)的需求仍未提振，而股價距離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，2008年時市凈率最低跌到2倍，而目前是2-3倍。元器件行業(yè)公司的一個比較大的難題是如何將技術(shù)完善地應(yīng)用，而此前的產(chǎn)品相對都比較貴，而三安光電由于政府的扶持力度較大，業(yè)績方面并不擔(dān)心�！�