業(yè)績大幅下滑以及市場形勢的劇烈變動，導(dǎo)致在海外上市的中國光伏概念股票無一例外地全線暴跌。而最近中國光伏龍頭企業(yè)無錫尚德電力有限公司的股票面值跌破1美元，令整個行業(yè)為之震驚。目前，已有多只中國光伏概念股面值低于1美元，或者在1美元左右徘徊。光伏中概股的市值與當(dāng)初上市時相比，不啻一個天上，一個地下。這樣被嚴(yán)重看空的境況，是否會引發(fā)光伏中概股集體從美國股市退出呢？
　　在美國市場喪失融資能力
　　其實，在尚德電力股價跌破1美元之前，早已有中電光伏、中國科技發(fā)展集團、晶澳太陽能等多家在美國上市的光伏中概股面值跌破1美元。只不過，作為中國光伏行業(yè)的龍頭老大，尚德實在太顯眼了，因而其股價跌破1美元所引發(fā)的關(guān)注和震動也要大得多。想當(dāng)初，尚德電力在高峰時股價最高曾超過90美元，誰能想到會跌落到今天這個境地。
　　受全球金融危機重創(chuàng)后的光伏產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)歷了2009年末至2010年的一波快速反彈后，從2011年下半年開始再次跌入快速下滑通道，因而在海外的各家中國光伏上市公司的股價也直線下滑。以尚德電力為例，其股價從去年7月29日的7.34美元到今年8月1日跌破1美元，縮水幅度之大超乎想像。
　　有統(tǒng)計顯示，截至8月13日，在美股及部分港股上市的中國光伏公司的市值排名前十企業(yè)中，除了在香港上市、從事多晶硅原材料生產(chǎn)的保利協(xié)鑫市值仍高達23.59億美元外，在美國上市的十一家企業(yè)市值最高的都不到4億美元。其中，天合光能3.89億美元、英利新能源2.79億美元、晶澳太陽能2.04億美元、尚德電力1.97億美元、賽維LDK1.92億美元、昱輝陽光1.35億美元、阿特斯太陽能1.27億美元、韓華新能源9713萬美元、晶科能源5790.92萬美元，而中電光伏和中國科技發(fā)展集團的市值均不到2000萬美元。
　　如此低的市值和股價，同時又面臨美國的“雙反”和歐洲的反傾銷壓力，整個中國光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩、市場受擠壓的態(tài)勢尚看不到任何好轉(zhuǎn)的跡象。因此，中國光伏概念股在美國市場已被投資者嚴(yán)重看空，企業(yè)目前基本上沒有可能通過美國股市或債市再融資。
　　進退向何處
　　在尚德電力宣布GSF相關(guān)方提供的總額5.6億歐元的反擔(dān)保有可能存在瑕疵的消息后，美國投資機構(gòu)Maxim Group分析師立刻給予尚德電力“賣出”評級，將其目標(biāo)價由0.5美元下調(diào)至0美元。該機構(gòu)認為，尚德惟一的辦法是破產(chǎn)重組，而它的股票分文不值。
　　盡管Maxim Group分析師對尚德電力的評級所考慮的因素不夠全面，結(jié)論也有失偏頗，但尚德電力在面臨巨大經(jīng)營壓力的同時還面臨著巨大財務(wù)壓力卻是不爭的事實。不光尚德，國內(nèi)主要光伏組件生產(chǎn)企業(yè)的負債率都不低。
　　賽維LDK日前公布的財報顯示，公司上半年凈利潤虧損10.8億人民幣，負債總額266.76億元，負債率為88%左右。Maxim Group認為，江西賽維的負債與產(chǎn)權(quán)比率達到7.4，這意味著按美國的公司會計準(zhǔn)則，江西賽維已資不抵債，目前接近破產(chǎn)，或需要重組。另一光伏巨頭英利新能源的財務(wù)狀況雖然好于賽維LDK，但也同樣不容樂觀。
　　Maxim Group最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國最大的10家光伏企業(yè)的債務(wù)累計已高達175億美元，約合1110億元人民幣。
　　一位行業(yè)分析師告訴中國商報記者，當(dāng)前尚德、賽維LDK、英利等主要光伏企業(yè)面臨的最緊迫問題是財務(wù)風(fēng)險。
　　根據(jù)美國紐約證券交易所的規(guī)定，財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績達不到交易所規(guī)定的最低要求的上市公司必須退市。在公司出現(xiàn)退市情形時，紐交所允許公司有18個月的整改期，18個月后，公司仍未達到持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)的，將被終止交易。
　　去年年底，因股價連續(xù)30個交易日低于1美元，中國科技發(fā)展集團就收到了納斯達克的退市警告。
　　不過，對于這些債務(wù)纏身的中國光伏企業(yè)來說，留在一個已經(jīng)被嚴(yán)重看空且失去融資能力的市場是否還有意義呢？相對于美國或其他海外證券市場，中國股市給予光伏行業(yè)的估值要高得多，也許回歸A股對于那些在美國上市的光伏中概股來說是個不錯的選擇。
　　去年4月，江陰浚鑫科技終止了在英國AIM市場的上市交易，并謀劃于當(dāng)年年底A股上市。不過，直到如今，浚鑫科技的A股上市計劃依然前途未卜。
　　光伏行業(yè)目前的狀況有目共睹，所以，現(xiàn)在顯然也不是這個行業(yè)的企業(yè)在A股上市的好時機。據(jù)了解，今年以來，已有7家光伏企業(yè)在A股的IPO計劃被否或終止審查。
　　“再說，中概股從美國市場退市也需要一大筆回購資金�！盨olarbuzz高級分析師廉銳認為，這對于資金已經(jīng)捉襟見肘的中國光伏企業(yè)來說也是個不小的壓力。
　　盡管有消息傳，尚德電力、天合光能、英利新能源、晶澳太陽能等在內(nèi)的主要光伏企業(yè)均已啟動從海外退市的計劃，但目前看來，這也僅僅是這些企業(yè)應(yīng)對當(dāng)前復(fù)雜形勢的預(yù)案之一。
　　“像尚德這樣的企業(yè)是不會倒閉的�！绷�銳對中國商報記者說，從生產(chǎn)經(jīng)營層面看，尚德是非常具有吸引力的企業(yè)，就算形勢進一步惡化，即使政府不出手相救，也一定會有別的大企業(yè)會出手收購重組。
　　廉銳認為，整合是光伏行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。在這個整合過程中，第一波倒下的是國外的光伏企業(yè)，第二波將是國內(nèi)的中小企業(yè)，如果國內(nèi)的光伏巨頭們也開始倒下，就說明行業(yè)整合已經(jīng)到了一個比較深入的階段。
　　那么，到底誰會是第一個倒下的巨頭呢？