認購方資金吃緊
　　根據(jù)配股方案，以最高認購數(shù)量計算，寶塔石化和滿世投資將分別需要拿出約60億和161億港元，才能完成認購計劃。
　　根據(jù)漢能薄膜發(fā)電披露的信息，寶塔石化主要從事煉油及石油化工業(yè)務(wù)，在寧夏、珠海、新疆及內(nèi)蒙古均有煉油廠及生產(chǎn)廠房，子公司數(shù)量超過100家，寶塔石化集團有超過100家附屬公司，員工人數(shù)約30000人，2014年的銷售收益為400億元，總資產(chǎn)約為500億元。滿世投資注冊地位于內(nèi)蒙古鄂爾多斯，從事煤炭生產(chǎn)、煤炭物流、煤炭發(fā)電、煤化工等業(yè)務(wù)，在北京、上海、秦皇島、天津、武漢、廣州等十幾個地區(qū)設(shè)立銷售網(wǎng)站，集團員工人數(shù)約3000人。2014年營業(yè)收入約70億元，總資產(chǎn)為120億元。
　　從表面上看，這兩家企業(yè)均頗具實力。其中，寶塔石化成立于1997年10月，注冊地為寧夏回族自治區(qū)銀川市金鳳區(qū)寧安大街88號，注冊資本21.56億元，綜合實力在寧夏民營企業(yè)中名列前茅。其法定代表人孫珩超，曾任全國政協(xié)委員。而滿世投資在中國民營企業(yè)聯(lián)合會、中國統(tǒng)計協(xié)會等機構(gòu)聯(lián)合發(fā)布的2014年中國民營企業(yè)500強榜單中，排名第478位，在2014年內(nèi)蒙古民營企業(yè)百強中名列第14位，其法定代表人劉滿世一度有“內(nèi)蒙古首富”之稱。
　　在上述公告中，漢能薄膜發(fā)電也未披露這兩家企業(yè)的具體經(jīng)營和資產(chǎn)狀況。記者多方查找，也未能獲得滿世投資的財務(wù)資料。但對寶塔石化來說，要拿出如此巨額的認購資金，卻并非易事。
　　從獲得的資料顯示，截至2014年9月底，寶塔石化擁有的貨幣資金為54.21億元人民幣，僅為認購所需資金的40%稍多。若按最高金額認購，即便拿出全部資金，寶塔石化仍有70億元人民幣以上資金缺口。
　　2014年，寶塔石化曾多次對外融資，包括上述10億元中票在內(nèi)，僅債券融資工具一項，寶塔石化及其子公司就獲得數(shù)十億元融資額度。其中，包括寶塔石化發(fā)行的28億元中票、24億元短融，以及部分子公司發(fā)行的2億元私募債。
　　然而，寶塔石化自身資金鏈也已捉襟見肘，有大量債務(wù)需要償還，這些資金也多用于債務(wù)置換，并未能有效改善其現(xiàn)金狀況。如上述已完成發(fā)行的2014年中期票據(jù)第一期、第二期，募集資金18億元，其中就共計有7.1億元用于償還寶塔石化及其子公司的銀行貸款。
　　同時，由于資金緊張，多家子公司需要寶塔石化接濟。2014年9月，由于融資租賃時與租賃公司發(fā)生經(jīng)濟糾紛，子公司寧夏寶塔能源化工有限公司資金賬戶被凍結(jié)，經(jīng)寶塔能源出面協(xié)調(diào)，相關(guān)賬戶才得以解凍。此外，作為當(dāng)時持股29.97%的控股股東，為緩解西北軸承資金困難，寶塔石化及其子公司寧夏寶塔能源化工有限公司等，此前還一度向西北軸承提供約1.1億元資金支持。為此，寶塔石化還通過認購增發(fā)股份的方式，以6億元增持西北軸承1.25億股。
　　記者未能獲得寶塔石化最新財務(wù)數(shù)據(jù)。但若以2014年三季末數(shù)據(jù)為依據(jù)，其擁有的貨幣資金甚至已經(jīng)不足償還同期短期借款。截至2014年三季末，其短期借款規(guī)模已達54.5億元左右，而在手貨幣資金卻只有54.21億元。
　　由于貨幣資金增長速度低于同期借款增速，寶塔石化的償債能力在逐步下降。數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度末，該公司擁有的貨幣資金為48億元，短期借款為44.3億元。而到了去年9月底，其短期借款、一年內(nèi)到期的長期借款合計已經(jīng)達到54.5億元。
　　在此情況下，寶塔石化的資金越發(fā)顯得緊張。資料顯示，寶塔石化僅2014年年末到期的銀行貸款和承兌匯票一項，金額總計就達88.6億元，其中當(dāng)年12月到期的約13.93億元，2015年一季度末到期的約25.2億元。此外，2014年6月，該公司發(fā)行了10億元短融，也將于2015年6月18日到期。
　　根據(jù)公開消息，2014年12月，寶塔石化獲得民生銀行50億元授信額度，且有10億元中票尚未發(fā)行，這也許為該公司留下了資金騰挪空間。但若沒有其他資金來源，應(yīng)對自身的到期債務(wù)，就已成為其面臨的最大考驗，而認購漢能薄膜發(fā)電高達160億港元的配股資金，從何而來也成為疑問。