3月31日，漢能薄膜發(fā)電公告稱，將以每股5.38港元的價(jià)格，向?qū)毸�石化集團(tuán)有限公司（下稱“寶塔石化”）、內(nèi)蒙古滿世投資集團(tuán)（下稱“滿世投資”），最多定向增發(fā)41億股。漢能薄膜發(fā)電此次的配售股數(shù)范圍區(qū)間極大，最小配股數(shù)與最大配股數(shù)相差高達(dá)10倍，折價(jià)率也達(dá)到20%左右。
　　雖然募集資金規(guī)模高達(dá)220億港元，但認(rèn)購(gòu)方是否具備足夠?qū)嵙Γ瑓s存在疑問(wèn)，漢能也未披露對(duì)方詳細(xì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。盡管寶塔石化、滿世投資均位居全國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)，但至少前者似乎并不具備足夠的資金。根據(jù)記者掌握的資料，寶塔石化2014年三季度擁有的貨幣資金僅為54億元，甚至不及其同期短期借款規(guī)模。

　　大比例折價(jià)
　　漢能薄膜發(fā)電公告顯示，其將向?qū)毸�石化配發(fā)3億至30億股新股，30億股相當(dāng)于公司現(xiàn)有已發(fā)行股本約7.2%及經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股本約6.72%；同時(shí)，向滿世投資配售1億至11億股新股，11億股占公司經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股本約2.57%。
　　根據(jù)香港上市公司條例，上市公司要求股東向董事會(huì)作出一般性的授權(quán)，允許公司每年增加不超過(guò)20%的股本。漢能是在2014年5月15日在股東周年大會(huì)上獲得股東批準(zhǔn)這項(xiàng)授權(quán)的，根據(jù)一般授權(quán)，漢能可配發(fā)最多約57.24億股新股。
　　2015年2月26日，新華聯(lián)控股有限公司以每股3.64港元的價(jià)格，獲得漢能薄膜發(fā)電定向增發(fā)15億股新股，相當(dāng)于漢能薄膜發(fā)電經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股本約3.48%。假設(shè)滿世投資和寶塔石化分別認(rèn)購(gòu)11億股和30億股的漢能新股，加上原來(lái)新華聯(lián)認(rèn)購(gòu)的15億新股，等于56億股，接近漢能每年可配發(fā)的最高額度，即57.24億股新股。
　　“漢能是想‘低調(diào)’地用完2014年配股額度，當(dāng)然不是說(shuō)必須配發(fā)低于57.24億股的新股，但如果要配發(fā)更多新股，就需要召開(kāi)特別股東大會(huì)，非得到這種時(shí)候，市場(chǎng)反應(yīng)可能會(huì)不理想�！币幻�熟悉市場(chǎng)的人士說(shuō)。
　　2015年5月20日漢能將舉行股東周年大會(huì)，屆時(shí)將通過(guò)新一輪的一般性配股授權(quán)，而漢能也可以再次透過(guò)一般性授權(quán)進(jìn)行股本融資�！斑@可能就解釋了為什么漢能薄膜發(fā)電的股價(jià)一路飆升�！币幻�外資投行人士對(duì)記者說(shuō)。
　　此外，值得注意的是，漢能薄膜發(fā)電在向兩家公司配股時(shí)，可配售的股數(shù)范圍區(qū)間極大，最小配股數(shù)與最大配股數(shù)相差了10倍，在與滿世投資的公告中顯示著“不少于1.1億股新股及不超過(guò)11億股新股”的認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)，而與寶塔石化也顯示著類似的條款，這種配股數(shù)范圍如此大的情況在香港資本市場(chǎng)較為少見(jiàn)。
　　一名不愿透露姓名的市場(chǎng)人士對(duì)記者稱：“一般公司配股不會(huì)有這么大的范圍，但如果真的出現(xiàn)了這么大范圍，顯示認(rèn)購(gòu)漢能薄膜發(fā)電股票的公司對(duì)它‘留了一手’，擔(dān)心股價(jià)會(huì)跌下來(lái)，背后也許還有一些其他隱性認(rèn)購(gòu)條款�！�
　　同時(shí)，漢能薄膜發(fā)電以5.38港元的價(jià)格進(jìn)行配股，與3月30日收市價(jià)6.72港元相比，折讓了約20%。豐盛金融資產(chǎn)管理部分析員馮宏遠(yuǎn)對(duì)記者稱，近20%折讓的配股價(jià)對(duì)漢能這類“正常機(jī)構(gòu)不敢碰”的股份算比較正常，一般在市場(chǎng)上口碑好的公司，甚至可能溢價(jià)配股。
　　漢能薄膜發(fā)電在3月31日股價(jià)仍舊上漲，并沒(méi)有受到配股的影響，最終尾盤突然上升，收市報(bào)6.98港元，全日升3.87%。根據(jù)港交所數(shù)據(jù)，3月31日漢能是港股通中成交最活躍的股份，其中有3.96億港元買入漢能，占當(dāng)天港股通全部買入資金的10%，顯示大量資金正“南下”購(gòu)入漢能。
　　“漢能薄膜發(fā)電的股價(jià)走勢(shì)讓人實(shí)在捉摸不透，加上過(guò)去有急升急跌的前科，讓投資者都措手不及，不知道到底想干嘛，但是這場(chǎng)游戲還沒(méi)有結(jié)束，股價(jià)還會(huì)繼續(xù)波動(dòng)下去�！睍r(shí)富證券聯(lián)席董事鄧建初說(shuō)。
　　漢能薄膜發(fā)電2014年全年凈利潤(rùn)升64%至33億港元，銷售收入大升近2倍至96.15億港元，即便公司業(yè)績(jī)良好，但卻不派發(fā)末期股息。期內(nèi)應(yīng)收賬款升1.63倍至60.78億港元，其中43.45億港元來(lái)自其聯(lián)屬公司。