|
知情人士透露，央行即將正式推行資產(chǎn)證券化發(fā)行注冊制，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將由各銀行統(tǒng)計額度，一次注冊，自主分批發(fā)行。不過，記者從央行接近人士處獲悉，該發(fā)行注冊制需經(jīng)國務院批準，若獲批，有望春節(jié)后推出。
進入2014年下半年以來，利率逐漸回落，無論是企業(yè)ABS還是金融ABS，發(fā)行數(shù)量都大增。剛剛過去的這一年是國內(nèi)資產(chǎn)證券化發(fā)展最快的一年。 算起來，銀行間市場共發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品68只，發(fā)行總規(guī)模2832.8億元，基本完成了央行的指標，是過去歷年之和的近2倍。而2013年這個數(shù)量僅是6只共157.7億元。2014年證監(jiān)會監(jiān)管的共22只企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)行總規(guī)模326.5億元，企業(yè)資產(chǎn)證券化累計發(fā)行總規(guī)模超過710億元，其中收益權類基礎資產(chǎn)占比70%，主要涉及電力、高速公路、污水處理等公用事業(yè)類企業(yè)。 現(xiàn)實情況是，目前國內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品總體發(fā)行規(guī)模超過4500億元，存量規(guī)模占整個債券市場總量不到1%，而在美國，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是僅次于國債的發(fā)行最大的固定收益品種，占債券總規(guī)模超過30%。與國外的衍生品紛繁復雜的創(chuàng)新相比，國內(nèi)資產(chǎn)證券化剛處于起步階段，基礎資產(chǎn)相對安全可見。 對于銀行而言，信貸資產(chǎn)證券化有流動管理、增加中間業(yè)務收入、提高資本充足率等諸多意義，大部分銀行發(fā)起的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中，發(fā)起人還會投資次級份額部分獲取超額收益，但資產(chǎn)證券化更多是一種“調(diào)表”手段。 對于一般非金融類企業(yè)而言，則主要是一種“融資”工具，對融資渠道豐富、融資成本較低的央企意義不大，但對一些中等偏弱、凈資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到其他融資條件上限的企業(yè)更有意義。 市場利率高企時，發(fā)行時機也一直是困惑發(fā)起人的問題，“過去發(fā)行產(chǎn)品銀監(jiān)會先審批資格，發(fā)行時再去報央行核準，期限至少6個月，走央行的程序也要有1個月左右，最怕的是程序走完了，市場時機錯過了。很多銀行先前做資產(chǎn)證券化是為了名氣和市場地位，也沒有什么經(jīng)濟效應�，F(xiàn)在許多規(guī)則在變化，宏觀環(huán)境在變化，銀行的需求、企業(yè)的需求也在變化，資產(chǎn)證券化的春天應該要到了�！鄙鲜鲢y行人士稱。 過去兩年銀行的非標業(yè)務發(fā)展迅猛“簡單粗暴”，發(fā)展資產(chǎn)證券化動力不足，但是隨著去年以來監(jiān)管層多次出手嚴格非標業(yè)務，大量銀行資產(chǎn)無法出表，如何實現(xiàn)“非標轉標”、“非標出表”，騰挪更多的資本金空間，是未來銀行發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務的新動力。 多家商業(yè)銀行高管告訴記者，目前還未將資產(chǎn)證券化業(yè)務作為主要工作來開展，但將其定位于為應對同業(yè)業(yè)務監(jiān)管要求的調(diào)節(jié)工具�！鞍l(fā)行節(jié)點對于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品很重要，在利率下行階段，預期爆發(fā)式增長將是大趨勢�！毙磐袠I(yè)人士鄧舉功表示。 與此同時，證監(jiān)會主導的企業(yè)資產(chǎn)證券化也進入常規(guī)化發(fā)展階段，相對信貸資產(chǎn)證券化而言，企業(yè)資產(chǎn)證券化資產(chǎn)集中度相對較高、單只規(guī)模較小、總體發(fā)行量也較小。但目前在證監(jiān)會監(jiān)管下的資產(chǎn)證券化類別更加豐富，既有債權又有收益權以及不動產(chǎn)。但證監(jiān)會明確規(guī)定，地方政府、地方融資平臺為直接或間接債務人的基礎資產(chǎn)(PPP除外)，以上述資產(chǎn)為最終投向的信托計劃收益權，以及礦產(chǎn)開采收益權、土地出讓收益權等生現(xiàn)能力具有較大不確定性的資產(chǎn)均不能發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。 北京一家券商投行人士介紹，在證監(jiān)會實施事后備案制后，提交掛牌申請到上證所出具無異議函僅需半個月左右，各個業(yè)務環(huán)節(jié)效率均明顯提高。 中短期內(nèi)，信貸資產(chǎn)證券化仍處于主導地位。而證監(jiān)會一直有意吸引更大規(guī)模的信貸資產(chǎn)證券化掛牌交易所，希望打破部門割裂。前不久，在上交所關于資產(chǎn)證券化的一次培訓會上，上交所內(nèi)部人士表示，2015年要將資產(chǎn)證券化交易規(guī)模做到5000億元，其中企業(yè)類1000億、銀行信貸類4000億。此言一出，立刻在券商業(yè)內(nèi)引起轟動。 除了金融和企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，房地產(chǎn)REITS也有望在今年破土。1月6日，中華人民共和國住房和城鄉(xiāng)建設部下發(fā)文件積極推進房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點，京滬廣深四個特大城市或為試點，通過已建成的保障房資產(chǎn)證券化，盤活存量，提供后續(xù)建設資金。 國內(nèi)的監(jiān)管部門和各市場主體在房地產(chǎn)證券化方面的探索卻一直沒有停止過。2014年中信證券率先試水了兩單私募發(fā)行的準REITS產(chǎn)品，雖然仍屬于私募性質，但是可通過深交所綜合協(xié)議交易平臺掛牌轉讓，其諸多設計都在為公募REITs 進行準備。由于稅收問題，市場預期，首批保障房REITS試點或采取債券模式先行突圍。 許多私募基金還將眼光放在了不良資產(chǎn)證券化市場。從去年下半年以來這類產(chǎn)品逐漸出現(xiàn)，規(guī)模動輒幾十億甚至上百億。在政策支持下，一些地方政府去年以來紛紛成立省級資產(chǎn)管理公司，市場化主體的參與會增加資產(chǎn)管理公司盤活存量的融資需求。 |
