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昨晚，國家能源局網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于規(guī)范光伏電站投資開發(fā)秩序的通知》（下稱“《通知》”）。而在正式文件中還標(biāo)著“特急”字樣。這是繼10月12日發(fā)布同為“特急文件”的《關(guān)于開展新建電源項(xiàng)目投資開發(fā)秩序?qū)ｍ?xiàng)監(jiān)管工作的通知》后，官方又一次明確強(qiáng)調(diào)要健全光伏電站項(xiàng)目備案管理，制止光伏電站
億晶光電：藍(lán)寶石晶棒值得期待 增持評級2014-09-30 類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：東北證券(000686,股吧)研究員：龔斯聞 潘喜峰 報(bào)告摘要：公司光伏產(chǎn)業(yè)鏈貫穿硅片、電池片、組件和光伏電站環(huán)節(jié)，目前電池組件產(chǎn)能已達(dá)1GW，是國內(nèi)領(lǐng)先的光伏制造企業(yè)。 公司目前電池片與組件的配套產(chǎn)能約為1GW，上游硅片產(chǎn)能略少。 2013年組件銷售718MW，今年上半年銷售305MW，下半年國內(nèi)市場需求激增，目前公司訂單飽滿，組件產(chǎn)能滿產(chǎn)生產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)組件全年銷售有望突破800MW，組件業(yè)務(wù)盈利水平有望大幅上升。 公司組件產(chǎn)線自動化率較高，目前約有300MW封裝全自動產(chǎn)線。公司還將繼續(xù)進(jìn)行老產(chǎn)線技術(shù)改造升級。在高效電池片方面，公司已擁有成熟生產(chǎn)技術(shù)，目前主要是P型高效單晶，N型正在評估中。 公司光伏電站既有可以劃為分布式的“漁光一體”、“農(nóng)業(yè)大棚”項(xiàng)目，也有傳統(tǒng)西部地面電站項(xiàng)目。100MW“漁光一體”項(xiàng)目采用“上可發(fā)電，下可養(yǎng)魚”的發(fā)電模式。200MW“農(nóng)業(yè)大棚”項(xiàng)目兼具光伏發(fā)電收益及農(nóng)業(yè)大棚出租收益。公司西部地面電站目前已擁有約100MW開發(fā)權(quán)。 公司計(jì)劃投資建設(shè)年產(chǎn)75萬毫米4寸藍(lán)寶石晶棒項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資1.33億元，投資回收期為3.78年。藍(lán)寶石晶棒的核心是拉晶工藝，公司目前已基本掌握拉晶工藝，且在良率及節(jié)能率方面位于行業(yè)國內(nèi)前列。公司藍(lán)寶石晶棒業(yè)務(wù)未來有望成為新的利潤增長點(diǎn)。 我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.41、0.50和0.62元。對應(yīng)昨日收盤價動態(tài)PE分別為40、32和26倍。行業(yè)方面，下半年國內(nèi)光伏安裝量有望大幅提升，全年并網(wǎng)量有望達(dá)到14GW左右，公司組件及電站業(yè)務(wù)都將受益�？傮w來看，公司已基本從低谷中走出，未來電站及藍(lán)寶石業(yè)務(wù)頗具看點(diǎn)、給予公司增持評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）光伏組件需求不及預(yù)期；（2）公司電站項(xiàng)目進(jìn)展不順；（3）非公開發(fā)行股票的不確定性。 陽光電源：看好四季度出貨高峰和未來儲能業(yè)務(wù)前景 強(qiáng)烈推薦評級 2014-10-22 類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：方正證券(601901,股吧)研究員：周紫光 投資要點(diǎn)：三季報(bào)業(yè)績符合預(yù)期前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入14.01億元，同比增長11.42%，歸屬上市公司股東凈利潤為1.24億元，同比增長9.99%；第三季度公司實(shí)現(xiàn)收入4.70億元，同比下降12.09%，歸屬上市公司股東凈利潤為2840萬元，同比下降51.75%。 光伏逆變器將在四季度迎來出貨高峰期由于今年國內(nèi)光伏電站項(xiàng)目開工進(jìn)度比去年晚了約2個月，因此今年三季度國內(nèi)對光伏逆變器的需求也弱于去年同期，公司的產(chǎn)品出貨量也受到了影響，造成了第三季度收入同比下滑。我們認(rèn)為對全年逆變器業(yè)務(wù)的發(fā)展無須擔(dān)心，隨著第四季度搶裝潮的到來，公司產(chǎn)品出貨量也將進(jìn)入高峰期，我們預(yù)計(jì)今年公司可能保持在行業(yè)中的市場占有率，全年光伏逆變器出貨量可能接近5GW。因?yàn)樾袠I(yè)競爭更加激烈，今年搶裝潮階段可能難以形成去年光伏逆變器價格較大幅度上漲的局面，由于今年初以來光伏逆變器單價下滑，預(yù)計(jì)今年公司光伏逆變器的收入增速會低于出貨量增速，并且第四季度產(chǎn)品毛利率可能有小幅度的下滑。 光伏電系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)將快速發(fā)展公司自去年開始大力開展光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，年初至今，公司電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)約已確認(rèn)收入3.6億元，按目前的工程進(jìn)度分析，我們預(yù)計(jì)今年可完成150MW項(xiàng)目。 儲能業(yè)務(wù)前景值得看好此前，公司與三星SDI合作開展儲能業(yè)務(wù)，進(jìn)行儲能電池、儲能變流器的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，我們看好儲能行業(yè)的前景，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)最快明年可為公司貢獻(xiàn)收益。 盈利預(yù)測與評級預(yù)測2014~2016年公司的EPS為0.51、0.67和0.96元，對應(yīng)PE分別為33.4、25.6和17.9倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示1、行業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；2、行業(yè)競爭激烈導(dǎo)致產(chǎn)品價格快速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 |
