光伏從傳統(tǒng)歐洲市場(chǎng)向亞太、美洲、非洲等新興市場(chǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移不可逆轉(zhuǎn)，歐洲的主導(dǎo)地位不復(fù)存在。CNMn。歐盟“雙反”對(duì)于行業(yè)短期走勢(shì)略有壓力，但嚴(yán)厲的稅率也將加速去產(chǎn)能進(jìn)程，符合行業(yè)供需格局平衡化這一大趨勢(shì)。從中長(zhǎng)期看來(lái)，歐盟“雙反”僅僅是光伏行業(yè)開啟新一輪周期的擾動(dòng)。

　　去產(chǎn)能持續(xù)供需平衡

　　國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能多晶硅也逐漸形成了寡頭格局，絕大部分二三線產(chǎn)能已成為無(wú)效產(chǎn)能，并永久退出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。硅片環(huán)節(jié)，尤其是單晶硅片將率先實(shí)現(xiàn)專業(yè)化，而專業(yè)化廠商逆勢(shì)擴(kuò)張將促進(jìn)行業(yè)整合。電池組件環(huán)節(jié)，三四線產(chǎn)能由于設(shè)備老化、技術(shù)落后、人員流失等多方面原因，即使復(fù)產(chǎn)也難以實(shí)現(xiàn)盈利，那么他們將永遠(yuǎn)退出行業(yè)。我們從盈利能力、準(zhǔn)入條件、融資能力、質(zhì)量服務(wù)四大關(guān)鍵因素分析判斷，產(chǎn)能退出是有路徑可循的。

　　與光伏電池組件制造環(huán)節(jié)相比，多晶硅制造的規(guī)模效應(yīng)更為突出，對(duì)于工藝的要求也更高，因此全球太陽(yáng)能多晶硅供應(yīng)格局逐漸寡頭化，這些國(guó)際巨頭包括德國(guó)的Wacker、挪威的REC、美國(guó)的Hemlock與MEMC、韓國(guó)的OCI、日本的Tokuyama。

　　在前幾年多晶硅供不應(yīng)求之際，國(guó)內(nèi)各地政府紛紛上馬多晶硅項(xiàng)目，“大躍進(jìn)”之下的大部分企業(yè)技術(shù)工藝較差、能源成本較高，在多晶硅供需格局逆轉(zhuǎn)之后難以盈利。

　　2011年底，工信部發(fā)布《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》，并公布了20家準(zhǔn)入企業(yè)，其余中小企業(yè)基本退出行業(yè)。2012年，多晶硅價(jià)格持續(xù)下滑，海外巨頭加速向國(guó)內(nèi)傾銷，國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)大部分被迫停產(chǎn)或技改。

　　在慘烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，國(guó)內(nèi)也逐漸形成了寡頭格局，保利協(xié)鑫龍頭地位穩(wěn)固，而大全新能源、特變電工、四川瑞能與南玻緊隨其后。在新線達(dá)產(chǎn)、技改完成之后，這5家企業(yè)合計(jì)約10萬(wàn)噸的產(chǎn)能構(gòu)成了國(guó)內(nèi)的一線產(chǎn)能。

　　經(jīng)歷了2010年市場(chǎng)需求爆發(fā)之后，2011年行業(yè)資本迅速擴(kuò)張，各企業(yè)紛紛實(shí)施垂直一體化戰(zhàn)略，大大提升了各上游環(huán)節(jié)的自給率。不僅從硅片到組件的一體化成為企業(yè)常態(tài)，部分企業(yè)甚至上馬多晶硅項(xiàng)目，希望成為一家從多晶硅到組件的全產(chǎn)業(yè)鏈公司。

　　在過(guò)去產(chǎn)能不足的高毛利率時(shí)代，光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈上的每個(gè)環(huán)節(jié)都能盈利，只是每個(gè)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)分配存在周期性變化，為了消除這個(gè)周期性，企業(yè)采取垂直一體化的模式，這樣就可以消化各環(huán)節(jié)的全部利潤(rùn)。同時(shí)，企業(yè)還能更好的管理供應(yīng)鏈，減小上游供應(yīng)受制于人的影響。

　　但是自2011年產(chǎn)能大幅擴(kuò)張之后，產(chǎn)品供過(guò)于求，主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格跳水，各環(huán)節(jié)盈利空間迅速縮小，此時(shí)垂直一體化的優(yōu)勢(shì)逐漸喪失。而專業(yè)化公司可以更好地享受品牌溢價(jià)和規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品性能優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為，在光伏行業(yè)逐漸走向成熟的過(guò)程中，垂直一體化將不再是通用的盈利模式，專業(yè)化將是行業(yè)越發(fā)明顯的特征。