太陽能是人類取之不盡用之不竭的可再生能源。從理論上看，太陽能每秒鐘到達(dá)地面的能量高達(dá)80萬千瓦，如轉(zhuǎn)化為電能，則每年的發(fā)電量相當(dāng)于目前世界上能耗的40倍。此外，太陽能具有充分的清潔性、絕對的安全性、相對的廣泛性、確實的長壽命和免維護(hù)性、資源的充足性及潛在的經(jīng)濟性等優(yōu)點，因此太陽能在長期能源戰(zhàn)略中具有重要地位。
　　光伏發(fā)電是太陽能的主要利用形式。在“十二五”規(guī)劃中，光伏發(fā)電裝機規(guī)模預(yù)計將大幅提高。到2020年，國內(nèi)光伏發(fā)電裝機容量將達(dá)到3000萬千瓦。

多晶硅與非多晶硅薄膜電池相互促進(jìn)發(fā)展

　　光伏發(fā)電系統(tǒng)主要由太陽能電池（包括蓄電池）、控制器和逆變器構(gòu)成。太陽能電池是光伏發(fā)電系統(tǒng)中的關(guān)鍵部分，根據(jù)所用材料的不同，可分為硅系太陽能電池和非硅太陽能電池兩大類。硅系太陽能電池應(yīng)用廣泛，技術(shù)相對成熟，占據(jù)了太陽能電池市場大部分市場份額。
　　硅系太陽能電池包括單晶硅電池、多晶硅薄膜電池和非多晶硅薄膜電池。單晶硅電池轉(zhuǎn)換效率最高，技術(shù)最成熟，但成本居高不下，阻礙了大規(guī)模發(fā)展。為節(jié)省硅材料，各國均在尋找單晶硅電池的替代產(chǎn)品，其中多晶硅薄膜太陽能電池和非晶硅薄膜太陽能電池是較好的選擇。多晶硅薄膜電池與非多晶硅薄膜電池具有相互替代性，表現(xiàn)在“生產(chǎn)成本與轉(zhuǎn)換效率”兩個關(guān)鍵因素的此消彼長，因此兩條技術(shù)路線的發(fā)展是相互促進(jìn)的關(guān)系。
　　我們相對看好硅系太陽能電池產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。其產(chǎn)業(yè)鏈主要包括晶硅制備、硅片生產(chǎn)、電池制造、組件封裝四個環(huán)節(jié)。我國企業(yè)在這四個環(huán)節(jié)中均涉足頗深，國內(nèi)光伏發(fā)電終端市場的啟動將使各家企業(yè)迎來“再上路”的機會。

光伏發(fā)電成本持續(xù)降低，將刺激投資超預(yù)期

　　光伏發(fā)電成本（即發(fā)電的經(jīng)濟效益）是影響整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。隨著光伏發(fā)電設(shè)備成本的降低，光伏發(fā)電運營商的投資回報率提高，投資熱情增加，實際投資規(guī)模有望超預(yù)期。因此，光伏發(fā)電設(shè)備單位價格的下降與光伏發(fā)電行業(yè)的成長性并不矛盾，而且設(shè)備成本的下降可以起到推動市場發(fā)展的作用。遵循這一行業(yè)發(fā)展邏輯，我們研究光伏發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)的成本（經(jīng)濟效益）�？春镁哂屑夹g(shù)、工藝優(yōu)勢，可以降低單位生產(chǎn)成本，在國內(nèi)競爭中有成本優(yōu)勢的公司，以及具備進(jìn)口替代能力的公司（與國外競爭對手相比）。
　　光伏電池組件價值鏈

　　多晶硅材料成本占太陽能電池組件成本的比例大，其價格變化顯著影響組件價格。2007年至今多晶硅價格經(jīng)歷了“火與冰”的變化。2008年1-9月，多晶硅市場價格在300-400美元/kg的高位，而2008年10月后價格快速回落，最低時接近50美元/公斤。從2010年4月開始，多晶硅市場價格開始明顯回升，達(dá)到80-90美元/公斤。合同長單價格穩(wěn)定在70美元/公斤。
　　多晶硅是光伏設(shè)備成本中占比最大，多晶硅價格的上漲將影響到下游組件制造商和發(fā)電運營商的經(jīng)濟效益，不利于行業(yè)發(fā)展。因此，出于保持價格穩(wěn)定的考慮，國內(nèi)主要多晶硅的生產(chǎn)商對多晶硅市場價格進(jìn)行了“維穩(wěn)”。
　　同時，國內(nèi)多晶硅制造商的工藝水平在不斷進(jìn)步。其單位多晶硅的生產(chǎn)成本在持續(xù)降低，尤其是2009年以后新投產(chǎn)的多晶硅生產(chǎn)線，具有工藝成熟、規(guī)模大的優(yōu)勢，單位生產(chǎn)成本已經(jīng)可以降至40-45美元/公斤。此類公司可以在光伏行業(yè)跨越式發(fā)展中受益。

硅片制備工藝不斷提高，硅材耗量逐漸降低。目前，硅片切割厚度已經(jīng)可以降至160um，多晶硅用量降至7.5g/Wp。

　　除硅材料和硅片外，其他太陽能電池成本及組件成本也大幅下降。每個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的增加值降低有助于太陽能電池組件最終價格的下降。
　　我們以多晶硅75美元/kg，單位電池多晶硅消耗量7.5g/Wp計算，多晶硅材料在太陽能電池組件中的價值是0.56美元/Wp，占總價值的37%。太陽能電池組件最終價格為1.51美元/Wp。

光伏并網(wǎng)發(fā)電投資成本

　　　我們繼續(xù)觀察光伏并網(wǎng)發(fā)電總投資。光伏發(fā)電單位投資成本在不斷降低，目前單位投資為1.67萬元/kw，其中太陽能光伏電池組件1萬元/kw，占總投資成本的60%左右。