2018年全球需求高增長(zhǎng),繼續(xù)全面看多光伏板塊。由于2018年電價(jià)政策超預(yù)期,分布式將驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)持續(xù)高增長(zhǎng);從全球來(lái)看,技術(shù)進(jìn)步和成本下降將加速光伏平價(jià),不斷推高裝機(jī)規(guī)模。短期內(nèi),印度、日本等英式財(cái)年國(guó)家需求支撐產(chǎn)業(yè)鏈景氣平穩(wěn)。前期補(bǔ)貼下調(diào)預(yù)期導(dǎo)致板塊已充分調(diào)整,目前光伏板塊龍頭標(biāo)的配置性價(jià)比依舊突出。風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)復(fù)蘇趨勢(shì)確定,且繼河南之后,內(nèi)蒙地區(qū)開(kāi)始正式核準(zhǔn)分散式風(fēng)電項(xiàng)目,預(yù)計(jì)后期分散式將貢獻(xiàn)裝機(jī)彈性。

　　光伏方面:1)支撐裝機(jī)超預(yù)期的核心因素—技術(shù)進(jìn)步與成本下降加快的趨勢(shì)延續(xù),預(yù)計(jì)2019-2020年全球主要地區(qū)光伏將逐步實(shí)現(xiàn)平價(jià)發(fā)電;2)國(guó)內(nèi)2018年電價(jià)調(diào)整優(yōu)于預(yù)期,分布式有望驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)超預(yù)期;3)海外方面,新興市場(chǎng)光伏招標(biāo)規(guī)模均創(chuàng)歷史新高,支撐海外需求增長(zhǎng)。4)短期印度、日本等英式財(cái)年國(guó)家需求支撐行業(yè)景氣度。風(fēng)電方面:經(jīng)過(guò)2016-2017年的持續(xù)調(diào)整,2018年將迎來(lái)確定性復(fù)蘇,分散式有望貢獻(xiàn)明顯裝機(jī)彈性。繼續(xù)看好風(fēng)光板塊。

　　我們對(duì)國(guó)家電網(wǎng)2017年度輸變電設(shè)備集中招標(biāo)總量分析發(fā)現(xiàn)與2016年相比保持穩(wěn)中微降趨勢(shì)。維持前期觀點(diǎn),電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)過(guò)往依靠總量擴(kuò)張的傳統(tǒng)邏輯仍將式微。板塊內(nèi)建議繼續(xù)圍繞國(guó)網(wǎng)系主線選股,一方面基于其低估值及穩(wěn)健增長(zhǎng)能力,一方面則是國(guó)改(股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)注入等)預(yù)期可提供額外催化。