東方日升:組件銷售盈利向好 定增加碼光伏電站

廣發(fā)證券 來源:和訊 編輯:wutongyufg 東方日升光伏組件光伏電站
14年公司收入增長(zhǎng)較快,匯兌損失導(dǎo)致利潤(rùn)下滑公司2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.52億元,同比增長(zhǎng)36.44%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.28億元,同比增長(zhǎng)57.13%;歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)6695萬元,同比下降11.51%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.11元。2014年公司匯兌損失1.08億元,導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)同比略有下滑
  14年公司收入增長(zhǎng)較快,匯兌損失導(dǎo)致利潤(rùn)下滑公司2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.52億元,同比增長(zhǎng)36.44%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.28億元,同比增長(zhǎng)57.13%;歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)6695萬元,同比下降11.51%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.11元。2014年公司匯兌損失1.08億元,導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)同比略有下滑。
  組件業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng),未來盈利能力有望增強(qiáng)2014年公司組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入22.62億元,同比增長(zhǎng)46.04%;毛利率為15.37%,同比下降3.89個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域來看,其中國(guó)內(nèi)組件銷售收入17.72億元,同比增長(zhǎng)74.22%,毛利率21.45%,同比提高3.95個(gè)百分點(diǎn);出口組件銷售收入8.76億元,同比下降13.35%,毛利率11.62%,同比下降10.37個(gè)百分點(diǎn)。由于2014年歐元兌人民幣匯率大幅下降約20%,導(dǎo)致公司組件出口收入及利潤(rùn)受到較大影響,未來我們預(yù)計(jì)歐元兌人民幣匯率將企穩(wěn)甚至反彈,同時(shí)盈利能力較強(qiáng)的國(guó)內(nèi)組件收入占比較高,因此未來公司組件業(yè)務(wù)盈利能力有望增強(qiáng)。
  定增25億加碼光伏電站,實(shí)際控制人出資5.8億彰顯信心公司公告非公開發(fā)行預(yù)案,向?qū)嶋H控制人林海峰、東;、蘇州北恒創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)及陳耀民合計(jì)定增2.93億股(發(fā)行價(jià)8.54元/股),募集資金25億元用于279MW集中式光伏電站和100MW分布式光伏電站并網(wǎng),鎖定期三年。其中實(shí)際控制人林海峰出資5.8億元認(rèn)購(gòu)6792萬股,彰顯信心。目前,公司在國(guó)內(nèi)已建成和在建的電站總規(guī)模接近100MW。
  不考慮增發(fā),我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.43元、0.73元、0.97元;考慮增發(fā)攤薄,我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.30元、0.51元、0.67元,給予“買入”評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:公司光伏電站開發(fā)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);歐元繼續(xù)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
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