本周板塊投資思路

　　過去一周，電力設(shè)備板塊下跌0.37%，滬深300指數(shù)下跌1.86%，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大市，跌幅較小。板塊內(nèi)周漲幅居前的個股包括露笑科技、中科電氣、科大智能、永大集團(tuán)、易世達(dá)、合康變頻等，跌幅居前的個股包括特變電工、銀星能源、天威保變、中環(huán)股份、東方電氣等。

　　行業(yè)熱點(diǎn)較為分散，板塊內(nèi)部也存在分化，光伏板塊內(nèi)陽光電源繼續(xù)表現(xiàn)不俗，其他個股大多繼續(xù)調(diào)整。

　　海外上市的光伏企業(yè)繼續(xù)回調(diào)，月度來看，F(xiàn)irstsolar、常州天合、英利、阿特斯、晶澳、晶科月跌幅分別達(dá)到16.2%、25.6%、32.7%、13.2%、26.1%和11.9%。海外上市光伏股價(jià)的回調(diào)主要是市場對行業(yè)未來盈利能力的預(yù)期存在分歧和不確定性，特別是近期由于冬季原因，國內(nèi)西部地面電站年前搶裝結(jié)束，行業(yè)供需緊張的局面暫時告一段落。

　　近期我們對光伏行業(yè)進(jìn)行了調(diào)研走訪，包括美國上市企業(yè)和未上市行業(yè)龍頭。調(diào)研結(jié)果表明，四季度光伏產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，付款條件好，需求旺盛。明年一季度，由于日本市場將出現(xiàn)搶裝，以及國內(nèi)電站的提前備貨，行業(yè)需求也將繼續(xù)飽滿。2014年全年來看，主要市場都將出現(xiàn)不錯的增長，中國達(dá)到12GW，美國預(yù)期達(dá)到8、9個GW，日本市場達(dá)到6GW左右，歐洲市場也將大概率出現(xiàn)復(fù)蘇；此外，其他新興市場包括非洲、澳洲、南美以及亞洲部分國家也將快速增長。我們預(yù)期2014年全球市場達(dá)到46.5GW，同比增長30%左右，國內(nèi)企業(yè)的市場達(dá)到28個GW左右，需求增長顯著。

　　供給來看，國內(nèi)有效產(chǎn)能也在28GW左右，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)面臨資金障礙。2014年光伏行業(yè)將面臨供需格局的緊平衡狀態(tài)，行業(yè)投資機(jī)會顯著。但是，行業(yè)的增長將由大企業(yè)完成，行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提升，前5大預(yù)期出貨量就將達(dá)到20GW。我們重申對光伏行業(yè)的看好，但是投資標(biāo)的只能選擇行業(yè)龍頭和電站環(huán)節(jié)，A股投資標(biāo)的主要是逆變器龍頭陽光電源，公司的逆變器隨著多內(nèi)市場空間的增長而增長，電站環(huán)節(jié)則時不我待，項(xiàng)目量快速增長，2014年預(yù)計(jì)以EPC或者BT方式完成超過300MW項(xiàng)目建設(shè)，同比增長超過300%。其他可選標(biāo)的包括單晶硅片龍頭隆基股份、進(jìn)軍分布式電站的林洋電子以及A股制造業(yè)和電站均做得很好的海潤光伏。