商務(wù)部公布對美韓進(jìn)口硅料的反傾銷初裁關(guān)稅。商務(wù)部7月日下午公布自7月24日起,對美國硅料企業(yè)普遍征收50%以上的高關(guān)稅,對韓國主要硅料企業(yè)征收10%左右的較低關(guān)稅。關(guān)稅將以保證金的形式暫時(shí)繳納,等待終裁結(jié)果。此外,對歐盟的硅料雙反調(diào)查仍在進(jìn)行中。 國內(nèi)硅料的供應(yīng)不會(huì)造成明顯緊缺。上半年國內(nèi)進(jìn)口硅料約萬噸(其中美國占1/3),國內(nèi)自產(chǎn)2.8萬噸,合計(jì)6.9萬噸,美國的市占率約在20%。即使征稅后完全不從美國進(jìn)口,年化缺口在3萬噸,通過GCL和部分一線企業(yè)的產(chǎn)量增加也完全可以填補(bǔ)。
　　國內(nèi)硅料價(jià)格不會(huì)超過20美元。目前硅料市價(jià)在16.5$/kg,理論計(jì)算50%的關(guān)稅可將市價(jià)提至25$/kg,但目前我們認(rèn)為市價(jià)很難超過20$。原因1:對美征稅造成的打擊面較小,對供需關(guān)系影響趨弱;2:美國進(jìn)口硅料單價(jià)較低,高關(guān)稅對整體均價(jià)的影響趨弱;3:市價(jià)超過20$將使更多一線企業(yè)擴(kuò)大或恢復(fù)產(chǎn)量,不利于價(jià)格繼續(xù)抬升、不利于具有定價(jià)權(quán)的GCL;4、高關(guān)稅可通過來料加工或第三地(例如臺(tái)灣)的方式規(guī)避,執(zhí)行效果預(yù)計(jì)趨弱。
　　本次機(jī)會(huì)大概率為主題性拉升。硅料征稅對市場供需和價(jià)格的影響大小仍需一段時(shí)間才有定論,但反傾銷出臺(tái)事件和對美高關(guān)稅數(shù)字將短期提升硅料板塊的回暖憧憬(市場將首先參照價(jià)格加成50%的簡單邏輯)。我們建議可參與此次事件的主題性機(jī)會(huì),但基于“后續(xù)影響偏弱”的判斷,我們認(rèn)為僅有保利協(xié)鑫、特變電工、大全新能源、南玻A具有較大受益性。(四家公司的當(dāng)期或后期成本低于20美元/公斤的確定性較高)。
　　國內(nèi)政策的重要性目前遠(yuǎn)高于硅料雙反和歐盟雙反。硅料雙反和歐盟關(guān)稅的數(shù)字,目前來看重要性均在下降,已可歸為微擾因素。反而是國八條及后續(xù)細(xì)則(包括尚未公布的分布式電價(jià)、標(biāo)桿電價(jià)調(diào)整)的落實(shí)效果,對于行業(yè)基本面的影響更深遠(yuǎn)。