盡管公司電纜業(yè)務(wù)在市場競爭力、客戶關(guān)系及盈利能力等方面依舊占據(jù)優(yōu)勢，但因其資金壓力增大、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升及光伏業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)增加等因素，中利科技(002309)主體信用評級遭遇下調(diào)。

　　據(jù)悉，中利科技于2012年5月成功發(fā)行了短期融資券“12中利科技CP001”。上海新世紀(jì)(002280)資信評估投資服務(wù)有限公司(簡稱“上海新世紀(jì)”)給與其主體信用評級為“AA-”(展望為“穩(wěn)定”)。不過在2月26日進(jìn)行跟蹤評級時(shí)，上海新世紀(jì)將主體評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)低至“觀望”。

　　上海新世紀(jì)所下調(diào)中利科技主體評級主要出于三個(gè)方面考慮：資金壓力增大、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升和光伏業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　據(jù)了解，中利科技光伏項(xiàng)目采取“先建站后轉(zhuǎn)讓”的運(yùn)營模式，業(yè)務(wù)擴(kuò)張過程中資金缺口大，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量持續(xù)為負(fù)，光伏業(yè)務(wù)運(yùn)作模式已對其資金鏈構(gòu)成較大壓力。而2012年以來，光伏行業(yè)景氣度明顯下滑，光伏業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加。據(jù)了解，不少光伏企業(yè)，或者設(shè)計(jì)光伏行業(yè)的企業(yè)其光伏業(yè)務(wù)大都出現(xiàn)大幅虧損。

　　此外，《證券市場周刊》記者查閱中利科技財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司負(fù)債總額持續(xù)增加，2010年初負(fù)債金額僅為9.14億元，而到2012年三季度末負(fù)債總額已增長至82.71億元，資產(chǎn)負(fù)債率上升至74.44%。而從負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，中利科技現(xiàn)有負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債占比高達(dá)75.89%，其中有息負(fù)債達(dá)47.08億元。上海新世紀(jì)認(rèn)為，“公司債務(wù)集中為流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。”

　　記者注意到，近年來，中利科技股東頻頻質(zhì)押公司股權(quán)以籌措資金。據(jù)2012年中報(bào)顯示，公司前十大股東中有四大股東存在股權(quán)質(zhì)押情況。其中，大股東王柏興持有2.62億股，累計(jì)質(zhì)押2.19億股，占公司總股本的45.53%;而其余三大股東或全部質(zhì)押，或質(zhì)押大部分。

　　此外，上海新世紀(jì)認(rèn)為中利科技在電纜業(yè)務(wù)上依舊具有一定優(yōu)勢。上海新世紀(jì)認(rèn)為，特種電纜業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的市場競爭力，且客戶關(guān)系穩(wěn)定，盈利能力較強(qiáng)。